会稽山（601579）此次如果定增成功且出手并购乌毡帽和唐宋酒业，黄酒格局将会大变。

    　6月12日，位列中国黄酒上市公司三甲之一的会稽山一连发布32个公告，就此拉开会稽山定向增发、第一期员工持股和并购扩张等计划，并刷爆酒业朋友圈。

    　根据预案，会稽山拟以13.86元/股，非公开发行股票13000万股，募资不超过18.02亿元，扣除发行费用后，募集资金将用于年产10万千升黄酒后熟包装物流自动化技术改造项目（6.53亿元）、收购乌毡帽酒业有限公司100%股权项目（4亿元）、收购绍兴县唐宋酒业有限公司100%股权项目（8106万元），其余募集资金将用于补充流动资金及偿还银行贷款（6.68亿元）。



    　可以想象的是，如果该定增方案通过公司股东大会表决通过和证监会审批，会稽山的产能、市场将得到进一步扩大，超越排名第二的金枫酒业（600616），剑指黄酒龙头古越龙山（600059），黄酒格局必将大变。

会稽山“弯道超车”？

    　从古越龙山、金枫酒业、会稽山三家黄酒上市企业的近三年营收规模来看，尽管古越龙山龙头地位相对稳定，但金枫酒业与会稽山却出现了变化。报告显示，2012年会稽山营收9.75亿元，略优于金枫酒业的9.51亿元。2013年，金枫酒业营收反超会稽山达到行业第二，规模相差0.92亿元，去年随着会稽山登陆资本市场，两者的营收差缩小至0.83亿元。

    　两者的差距有可能随着会稽山成功并购乌毡帽和唐宋酒业再次拉大，不同的是，这次是会稽山将“弯道超车”，迈过金枫酒业成为行业第二。

    　根据《华夏酒报》记者查询现排名行业前七的乌毡帽酒业有限公司和排名前十的唐宋酒业有限公司去年营收业绩，两者分别达到1.26亿元和5500万元。被并购至会稽山之后，会稽山的去年整体业绩将达到10.4亿元，超过金枫酒业，与行业龙头古越龙山（2014年13.38亿元）进一步拉小距离。合并后，会稽山的产能将达到行业最高的20万千升，有望超过古越龙山（据悉前年为17.5万千升）。

    　会稽山在预案中也表示，公司拟将本次非公开发行的部分募集资金，用于收购乌毡帽酒业有限公司和绍兴县唐宋酒业有限公司100%股权，主要目的是通过兼并收购，拓展销售渠道、多样化销售层次、提升销售规模、增加原酒储量。本次收购完成后，公司黄酒产能和销量将继续提升，在江浙沪及全国其他省市的销售渠道得到进一步拓展，从而实现公司主营业务在短期内的做大做强。

    　为了实现自身的弯道超车，会稽山在2014年年报中还提出，今年将根据黄酒行业特点，采取差异化营销模式，依据“深耕核心市场、开发潜在市场”的策略，公司将全国市场分为成熟市场、竞争性市场和培育市场三大类型，在各个市场运用差异化的渠道运作模式和营销策略，合理配置产品资源，确保成熟市场的领先地位。同时，积极拓展竞争性市场，加强新兴市场的培育，扩大市场份额。

    　此外，公司将运用先进的渠道管理模式和系统的营销预算管理，加强与经销商的战略合作关系，整合经销商资源，坚持扁平化运作，实施“精细化”管理，提高市场运作效率。 将主要营销力量从中高端转移到普通黄酒上，巩固和扩大了大众消费群体，公司一季度普通黄酒销售取得明显增长。

    　针对行业当前的“互联网+”浪潮，会稽山绍兴酒目前首批入驻绍兴商家与名优特购物中心。此外，公司还将建立黄酒电子商务平台，实现销售订单、营销费用管理、客户关系管理信息化，为赢得市场创造了先机。

黄酒行业“混改”思变

    　除了并购优质黄酒企业标的，改写当前黄酒格局之外，我们还应看到，民营黄酒企业会稽山推动黄酒行业第一单员工持股方案，将对行业“创新思变”形成“鲶鱼效应”。

    　会稽山去年8月上市，却在推动鼓励员工持股方面做到了最前面。从本次非公开发行A股的发行对象来看，除了精功集团有限公司，会稽山第一期员工持股计划赫然在列，同属于定向的10名投资者。

    　根据预案对具体文章来源华夏酒报情况的披露，公司员工拟认购本员工持股计划资金总额为人民币4158万元，其中公司董事、监事和高级管理人员出资1510.74万元，占本员工持股计划总规模的36.33%；其他员工出资2647.26万元，占本员工持股计划总规模的63.67%。参加本员工持股计划的总人数为145人，其中董事、监事、高级管理人员合计7人，认购股份不超过300万股，不超过本次非公开发行后股本总额的0.566%。

    　除了会稽山推动首轮员工持股外，近期又有风传说古越龙山拟推动“混改”。特别是绍兴市国资委将持有中国绍兴黄酒集团有限公司49%股权无偿划转给绍兴市交通投资集团有限公司，此举被视为绍兴国资改革的一个信号。而金枫酒业的国企改革预期由来已久。站在国企改革的“风口”，我们有理由相信，“混改”将刺激黄酒企业在生产、管理和营销方面的活力。

    　齐鲁证券高级分析师胡彦超6月15日发表研报认为，黄酒企业除了进行内部调整外，可能还需要借助外部的力量，引入能和公司在相关产业方面形成优势互补的战略投资者不失为一个好的方向。

    　两种改革方向将促进黄酒行业“行稳致远”。首先，实施股权激励，完善激励机制。随着浙江国企改革的推进（明确提出推广实行职业经理人制），黄酒企业员工的股权激励计划有望落地，从而完善公司的激励机制。

    　其二，引入战略投资者，进行混合所有制改革。浙江省国企改革要求到2017 年混合所有制占比达75%，古越龙山公司有望在股权层面引入战略投资者，尤其与公司能够优势互补的，可以在渠道和营销方面给予公司支持。一方面改善公司治理结构，另一方面能加快公司的区域拓展和产品创新。（您对本文有何见解，欢迎通过新浪微博＠华夏酒报进行讨论。）
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