1994年1月6日，这是白酒行业历史性的时刻。“山西汾酒”在上海证券交易所挂牌上市，成为山西省首家上市公司，也是我国白酒行业第一家上市公司。

汾酒上市，只是酒业在资本运作方面的一个缩影，在1989年至2019年的30年间，中国酒业通过上市、并购、融资等举措进行资本运作，推动了中国酒业30年的繁荣发展。

上市，扩充企业资本

1993年7月15日，第一家来自中国内地的上市企业——青岛啤酒股份有限公司的H股股票在香港联合交易所挂牌上市。

改制上市不仅仅给青岛啤酒股份有限公司带来新的生机。更为重要的是，青岛啤酒股份有限公司在海外首家上市极大地提高了企业的知名度，使青啤的形象深入人心，为企业进一步开拓国内外市场扩大了影响，开国内企业进入国际资本市场之先河。

此后，中国酒企开启了上市模式。

1996年，四川水井坊股份有限公司在上海证劵交易所挂牌上市；1996年5月，沱牌曲酒在上海证券交易所成功上市；1998年4月21日，宜宾五粮液股份有限公司在深圳证券交易所挂牌上市；2001年8月27日，贵州茅台酒股份有限公司在上海证券交易所挂牌上市。

除白酒之外，黄酒企业、葡萄酒企业也开始了上市之路。

1997 年5月，中国绍兴黄酒集团公司发起组建浙江古越龙山绍兴酒业股份有限公司，成为中国黄酒行业第一家上市公司；1997年9月23日，烟台张裕葡萄酿酒股份有限公司在深圳证券交易所上市，成为中国第一家葡萄酒上市公司。

近年来，随着酒类流通市场的繁荣，酒类流通企业对资本的需求增加。

2014年8月13日，1919酒类直供正式在新三板上市。

2016年3月2日，名品世家酒业连锁股份有限公司在新三板挂牌上市。

2019 年1月29日，大商华致酒行在深圳交易所敲钟上市，正式亮相资本市场。华致酒行的成功上市，标志着A股市场中第一家主营业务为酒类流通的企业诞生，充分体现了酒类流通渠道价值得到资本市场认可，对于企业自身和行业发展都具有积极意义。

并购，提升企业竞争力

并购能够实现企业资本在短时间内快速增长，提升企业的实力与竞争力。这其中，最具代表性的就是洋河并购双沟，推动了苏酒板块崛起。

2010年4月8日，在宿迁市政府的主导下，洋河以5.36亿元获双沟40.6%的股权。2011年3月，洋河再次收购双沟股权，交易完成后，双沟酒业成为洋河股份全资控股子公司。

此次并购，一方面改善了原来江苏本地酒企各自为战的情况，提升了苏酒竞争力，另一方面也提升了洋河在中国白酒行业的地位。2010年，洋河股份实现营业收入76.19亿元，泸州老窖实现营业收入53.72亿元；2011年，洋河股份以127.41 亿元的销售收入跃居百亿俱乐部，泸州老窖营业收入为84.28亿元，双方的差距进一步拉开，洋河也晋升白酒行业三甲。以百亿体量为基础，洋河此后一路扩张。

此次洋河并购双沟的成功，也开启了今后洋河的并购之旅。

2013年3月，洋河股份以300万元收购了湖北梨花村酒业；2014年1月，洋河股份以212.9万元收购了湖南宁乡汨罗春酒业；同年3月又以200万元拿下了哈尔滨市宾州酿酒厂；2016年6月18日，洋河股份与贵州贵酒有限公司正式签署并购协议，投资1.9亿元全资收购贵州贵酒，意味着酱香型正式加入洋河股份的白酒版图。

国内其他酒企也不甘示弱，业内并购一浪高过一浪。

2013年8月，五粮液公司以自有资金2.55亿元投资河北邯郸永不分梨酒业，并于2014 年出资2.55亿元收购河南信阳五谷春酒业；2016年9月，古井贡公司将武汉天龙黄鹤楼酒业收归至麾下，完成了名酒对名酒的并购；2018年10月15日，江苏今世缘酒业股份有限公司“牵手”山东景芝酒业股份有限公司。

除酒企之间的并购，业外资本对酒企的并购也是趋势之一，这其中就包括帝亚吉欧控股全兴集团、酩悦轩尼诗酒业公司入股剑南春。

2006年12月12日，帝亚吉欧花费5.7亿元巨资，收购了水井坊第一大股东全兴集团43%的股份，从而间接持有水井坊16.87%的股份，成为水井坊第二大股东。2008年7月，将此持股比例增加至 49%。2011年 6月，帝亚吉欧进一步收购水井坊第一大股东全兴集团4%的股权，持股比例上升至53%。

2007年，世界第一大奢侈品集团路易威登旗下的酩悦轩尼诗酒业公司从四川剑南春（集团）有限责任公司手中购入位于四川省邛崃市的文君酒业55%股权，白酒行业出现第二家由国际酒业巨头入股的知名白酒企业。

对于酒业并购有兴趣的资金显然并不局限于业内，业外资本也特别关注。

2002年4月，辅仁集团正式控股宋河酒业；2002年11月20日，健力宝集团控股宝丰酒业；2012 年 9 月，联想控股酒业公司全资收购山东孔府家酒业有限公司；2012年11月，联想旗下的丰联集团全资收购安徽文王酿酒股份有限公司。

业外资本的注入，为酒企发展提供了资金，但是因为管理理念、营销模式以及行业调整期等因素影响，并非一帆风顺，联想集团、健力宝集团等诸多业外资本“折戟”酒业。

进军金融业，推动酒业繁荣发展

2016年，在中央全面深化改革领导小组第三十次会议中，审议通过了《国务院国资委以管资本为主推进职能转变方案》。其中提及，未来国企改革的方向之一，是从“管资产向管资本转变”。

有经济学家指出，国企投资控股模式具有几个显著特征，其中之一是产业资本金融化，即把产业资本变成金融资本，依托金融工具提升企业集团价值，将产业优势转化为资本获利能力。

在这方面，泸州老窖是酒业的先行者。

2007年，泸州老窖通过股权收购，成为华西证券的第一大股东，获得了高额的投资回报，自此之后，泸州老窖开始向金融领域扩张，先后参股了国泰君安、泸州城商行等金融企业，实现了由产品经营向资本与产业经营相结合的转变。

2014年5月，出于资金管理、提高资金使用效率的目的，五粮液集团公司、五粮液股份公司及战略投资者农银国际等9个股东共同出资设立了注册资本20亿元人民币的非银行金融机构——四川省宜宾五粮液集团财务有限公司。

2017年，由五粮液集团控股的“宜宾五粮液农村产业融合发展投资基金管理有限公司”正式成立，募集规模为100亿元的“五粮液农村产业融合”基金，成为五粮液金融架构之中重要组成部分。

同年8月，茅台集团董事会通过《关于筹建成立茅台集团金融控股公司的议案》。2017年12月1日，茅台集团宣布，拟出资4亿元参与筹建成立贵州茅台集团资产管理公司，按照茅台集团的规划，金融业务将成为其第二大支柱。

2017年11月17日，奥马电器发布公告，称拟与甘肃银行、金徽酒业发起设立陇银消费金融股份有限公司。

酒企发展金融业务，可以盘活资金，提高收益，促进主业发展，进而推动酒业的繁荣发展。