如今，越来越多的酒商开始接触进口烈酒，这背后的原因，一方面由于进口酒消费群体的扩大带来了商业机遇，另一方面，则在于部分烈酒产品超高的回报率。

实际上，在其他诸多行业处于艰难求生状态的时候，烈性酒行业（包括中国白酒）无论是实体销售还是资本回报，均表现出大大优于普通行业的特性，这无论让资本市场的投资者还是实体收藏者，都有了更多理由投入于此。

稀缺烈酒价格涨了十倍？

莱坊（Knight Frank）财富报告显示，威士忌投资在过去十年中的受欢迎程度一直在上升，增长了582%。作为进口烈性酒的一种，它在中国日益受到欢迎，也让其投资价值一直提升。那么，它的投资价值到底涨了多少呢？资料显示，贮存于橡木桶中的单一麦芽威士忌，平均每5年单桶的价值翻一番，来自受欢迎的酒厂的单桶可以获得更高的回报，这种升值甚至于不受市场低迷情况的影响，也不像证券和房产一样随着金融市场的变化而波动。

或许5年翻一番还不是这种烈性酒投资价值的极致体现。有数据表明，2017年，部分威士忌的拍卖价格已经是它原本零售价的10倍。

这种投资价值，最为直接地体现在拍卖市场。根据相关的报告，2018年全球威士忌收藏拍卖价5770万英镑，同比增长41.54%。2020年最新发布的苏格兰威士忌RARE WHSIKY 101投资报告显示，英国拍卖市场单一麦芽威士忌总成交量143895瓶，同比增长33.37%，总成交量5771万英镑，同比增长41.54%。

根据国外权威机构过去十年的数据，威士忌最佳50价格指数连续6年保持高速增长，稀缺威士忌投资十年产生582%的回报。

资料显示，2018年11月～2019年10月，苏格兰威士忌出口中国金额达到8800万英镑，单一麦芽威士忌所占比例为53%，远高于苏格兰威士忌出口世界的单一麦芽威士忌30%的比例。

不过，与白酒的单瓶或者整箱贮存不同，单一麦芽威士忌最为流行的玩法，或者说最为流行的投资方法，是依照橡木桶整桶投资，然后经历时间的沉淀后，通过拍卖行实现投资价值。

同为烈性酒，由于酿造、贮藏方法和习惯不同，对茅台、五粮液等名酒的投资，都以单瓶或者整箱装为主。市场行情显示，整箱装的飞天茅台，其零售单价高于散瓶装。不过，一些白酒酒庄、酒企所引进的“封藏”模式，让投资者或收藏者可以按照整坛（多为陶瓷坛）贮存的方式进行投资，达到一定年限后，投资者或自用，或以协议价格回售给企业。

白酒跑赢黄金？

国际烈性酒的投资价值不断提升，中国白酒业不遑多让，同样展现出较高的投资价值。中国白酒的投资价值，不止体现于越来越贵的“老酒”身上，更体现于不断扩大、提升的市值上。Wind资讯数据显示，2016年1月4日至2017年11月21日，泸州老窖股价涨幅高达170.59％，在高端白酒中，紧随贵州茅台和五粮液。2017年11月7日，泸州老窖盘中股价最高每股69.08元，市值增至1008.57亿元，突破千亿元大关。截至2020年8月31日，以149.5元收盘的泸州老窖，最新市值为2190亿元。

其它名酒企业也大多呈现正增长态势，且其增幅较大。

2015年，18家白酒上市公司累计实现营收1101亿元，刚刚迈过千亿大关，累计实现净利润376亿元。对比之下，2019年，18家白酒上市公司累计实现营收2382亿元，累计实现净利润813亿元。

2017年底，贵州茅台市值为7000多亿元，截至2020年8月31日收盘，总市值高达2.24万亿元，笑傲A股，成为无论是股民还是白酒消费者心目中独一无二的存在。2017年营收为610.63亿元的贵州茅台，到了2019年就已达到了854亿元大关。从营收上看也是一路上涨。

实际上，在经历过一番调整后，2017年成为很多白酒上市企业新一轮增长的起点。据分析，整个2017年，白酒板块的增长主要是由茅台为首的一线高端品牌带动，进入到2018年后，次高端白酒开始快速增长，山西汾酒、舍得酒业、水井坊等在2018年第一季度的收入和归母净利润增速分别达到49%、22%、88%和52%、103%、68%，提升显著，领跑整个白酒板块，而中低端的龙头企业顺鑫农业的白酒板块2017年实现了营收和利润24%和9%的增长。

市值之外，部分白酒产品的投资回报也非常之高。

以茅台为例，在2014年低谷阶段，其官方零售价约为1200元，市场实际零售价约为800多元。到了2019年间，其官方零售价达到1499元，增幅不大，但是其实际市场零售价一度达到3000元以上，比之2014年已经连翻数番。这样的市场表现自然带来了超高的市场回报率，因此有观点称，假若同样的投资额度，投资茅台的回报率，超过了投资黄金等贵金属的回报率。除了少数负增长的企业之外，上市白酒企业之中，名酒普遍呈现正增长，不过由于行业集中分化的态势，这种增长正越来越向少数名酒企业集中。

烈酒股投资与实体投资并行

无论是国际烈酒还是中国烈酒，均已成为投资者关注的重点目标，不过在投资形式上则有所不同。

国际烈酒行情节节走高吸引了诸多经销商的参与。随着威士忌等烈酒消费人群的扩大，让中国酒商们纷纷开始瞄准这一目标。

“国内市场对国际烈性酒的投资，主要体现在经销商的参与上。”有营销专家表示，国外烈酒的投资，可以表现为多种形式，或为投资烈酒企业股票，或为投资实体产品，但是这些模式在中国受到相当程度的限制，因此主要体现为经销权的投资上。

按照目前的相关法律，国内投资客无法直接投资国际股票市场，这就限制了资本层面的投资，不过与此同时，也有诸多资本出海，采用收购生产企业等方式予以投资。

对单一麦芽威士忌橡木桶的投资，在国内同样不易实现。按照业界的分析，一是具备这种投资眼光的人士很少，二是威士忌橡木桶的贮藏多在国外，出于距离的限制，很多人无法进行此类投资。

而投资变现模式，也同样有所限制。对单一麦芽威士忌橡木桶的投资，需要经过拍卖行的形式加以变现，这一点在国内尤为欠缺。据了解，虽然国内目前也已经出现了“老酒”拍卖，不过主要针对白酒老酒。若是进行威士忌橡木桶的拍卖，一来需要对这种酒类分外了解的酒业专家对其进行鉴定、股价，而国内这方面的人才非常欠缺；二来现在接受拍卖投资的消费者和投资客也很少，受众面窄。

对国内烈性酒的投资，则没有这种种限制。“譬如茅台，已经具有了金融属性，只要手里有货就不愁卖。”有业内人士表示，茅台的保值、升值特性已经让包括大投资客、普通投资者在内的各界人士达成了共识。在实体产品的投资方面，正处于货源紧缺的“卖方市场”状态。

股票投资方面，这数年来不断有评论认为“茅台股票已达高点”，但是茅台不断用实际行动证明，其市值还在逐步提升，其金融属性放置于资本市场，成为独一无二的典型。