从5月的1300元到8月底的1800元，不到4个月的时间，贵州茅台(600519)股价再创新高，仅7月就连升三级。进入9月，中秋国庆双节临近，白酒板块更是风生水起，白酒股再度走强，9月2日，贵州茅台股价创下1828元的历史新高。9月7日，贵州茅台股价以1723.50元收盘，相比之下，略有下降。

“近段时间，茅台股票就像孙悟空的筋斗云，噌噌地往上蹿。我的心扑腾扑腾的，高兴的是多少在盈利，担心的是高位运行，怕有下滑的风险。”9月7日，天津股民冯先生讲述着茅台股票的走势行情。与冯先生看法不一样的上海股民蔺先生则持乐观态度，据蔺先生分析，鉴于近段时间的超强势头，双节前上涨势头依然迅猛，可能突破2000元大关，将引领白酒股一路狂奔。

“超级跑车”能否成为“火车头”

从今年4月初，茅台飞天以及茅台系列酒就走出了疫情制约期，营销工作一路高歌猛进，成为国内白酒第一个解除库存压力的品牌开始，到7月28日，贵州茅台发布2020年半年财报显示，上半年实现营业总收入456.34亿元，同比增长10.84%;实现归属于上市公司股东的净利润226.02亿元，同比增长13.29%的佳绩不难看出，疫情期间，茅台还能实现每天赚1亿的“小目标”。

相比白酒板块的其他股票，茅台可谓是白酒发展中的“超级跑车”，一路狂奔，在多拉快跑的同时也带动了行业的发展。数据显示，4月1日至9月2日，白酒板块累计涨幅(流通市值加权平均)达80%，在今年一季度走出小幅度下跌后，白酒指数自3月末开始强势反弹，从30009元扶摇直上，屡创新高，8月末涨至61000元，涨幅翻倍。酒鬼酒(000799)涨幅高达210.5%;山西汾酒(600809)、古井贡酒(000596)、五粮液(000858)、泸州老窖(000568)累计涨幅超100%。在高端白酒板块，五粮液市值涨幅以累计超107%名列前茅，远超贵州茅台的63%。

在行业人士看来，从上半年报，归母净利润排名前五的贵州茅台、五粮液、洋河股份、泸州老窖和山西汾酒不难看出，未来白酒向头部品牌集中，头部品牌占据了白酒市场近80%的利润。

白酒头部产品涨价则进一步证明了高端白酒品牌的坚挺，9月1日起52度黄坛酒鬼酒战略价上调30元。同一天，郎酒方面也传出涨价消息，53度郎牌郎酒每瓶上调29元。泸州老窖宣布，自9月10日起，国窖1573经典装价格涨至每瓶1399元。同期涨价的还有红西凤、水井坊、钓鱼台、舍得等品牌。

在知趣文创总经理、酒类营销专家蔡学飞看来，茅台持续高位运行拉高了整个中国酒业的天花板，并且在一定程度上带动了整个中国酒类消费结构的升级，特别是直接推动了酱酒板块的发展，而且由于茅台的金融属性，也在一定程度上提升了中国高端白酒的资本地位，带来产品与资本层面的热捧。

诚然，茅台这辆“超级跑车”，在白酒板块一路向好的“高速”快车道上着实起到了领跑作用。

“高位运行”可能成为“双刃剑”

众所周知，茅台成为奢侈品牌的重要原因是茅台的稀缺性。由于茅台每年有限的产能无法满足无限的市场需求，尽管近年来茅台也进一步扩大生产规模，但还是远远满足不了消费市场。不过，国内消费意识还远远达不到茅台高价位的条件，贵州茅台股价从1300元涨到1800元和市场终端逼近3000元的消费市场来看，茅台股票上涨、产品价格上升的空间不会太大。虽然传统节日还有可能上涨，但市场是一把双刃剑，高位运行的风险依旧存在。

在实战营销专家张成贵看来，证券市场是整个经济的晴雨表，茅台同样是酒业的晴雨表。目前，茅台在证券市场处于高位震荡期：一是茅台继续上涨，与目前社会消费导向不相符;二是在国内外经济形势不太乐观的情况下，超高的价格肯定会受到消费者抑制，长期来看会受到影响;三是近年来，食品板块处于高位震荡期，白酒作为食品板块的一部分，多少会受到冲击;四是白酒股市短期会出现上涨坚挺现象，个别股票还会出现暴涨，长期来讲总量在减少，重要的是白酒结构性调整还在持续，在这次调整中，酱香型白酒的优势相对突出，其他香型白酒还需要继续发力精细化、精准化消费市场。

资料显示，在产能方面，报告期内，茅台完成基酒产量4.81万吨，其中茅台酒基酒产量3.67万吨、系列酒基酒产量1.14万吨;此外，今年上半年，茅台酒实现营业收入392.6亿元，茅台酱香系列酒实现营收46.5亿元。

截至上半年，贵州茅台经销商数量2051家，较年初减少327家。其中，酱香系列酒经销商减少293家，茅台酒经销商减少34家。综合分析，茅台现在的销售模式还是专卖店批发模式，新零售虽然有了尝试，但从力度和供货量上来说，是远远不够的。

目前，白酒产量下降、其他酒种相对上升的结构性矛盾，新工艺白酒下降、传统工艺白酒相对上升的矛盾，酱香型白酒迅速升温、其他香型发展放缓的矛盾是存在的。从中秋国庆双节到春节期间，茅台股票和茅台飞天市场价格会在2000点和3000元左右浮动，但冲到临界点的可能性不大，逼近临界点对茅台来说投资风险就会加大，可能出现断崖式下滑。

9月8日一大早，浙江一个白酒经销商微信群里有人寻找茅台，有经销商报出2900元/瓶的价位。一位经销商在微信上留言：“中秋前估计还要涨一点，很紧俏。”一位湖北白酒经销商告诉记者，53度飞天一瓶难求催生了43度茅台的销量，往年不被消费者关注的43度茅台悄然上量。

山东济南龚先生告诉记者，茅台价高还断货，跟客户交流感情就直接换成了五粮液。郑州商鼎路一家白酒专营店工作人员讲到，临近双节，五粮液销量骤增，汾酒、国窖1573、舍得、水井坊、钓鱼台、国台等白酒品牌销量都在上升，“断货”的茅台，在一定程度上给其他高端白酒品牌留下了上升的通道。

蔡学飞认为，茅台过高的价格也在一定程度上干扰了中国酒类的消费价值，加剧了渠道炒作，不利于中国酒业的健康发展。

激情与欢乐同在，风险与利益共存。现在看来，对茅台来说，冯先生的担忧和蔺先生的乐观是并行存在的，未来不管是消费还是投资，适合自己的才是最好的。