2020年，新冠疫情的爆发、反复让有些行业几乎“团灭”，但中国酒业却焕发出了勃勃生机。据国家统计局发布的2020年前三季度居民收入和消费支出情况显示，全国居民人均食品烟酒消费支出4546元，增长5.5%，占人均消费支出的比重为30.5%。食品烟酒类复苏势头稳固，其中，在酒类消费中，白酒和啤酒行业韧性较强，复苏显著。

回看过去的一年，多家酒企股指、市值纷纷站上历史新高：山西汾酒、青岛啤酒破千亿市值，五粮液迈进万亿大关，成为深市第一只市值破万亿元个股。

尽管2020年年末各酒企的答卷都很漂亮，但受疫情影响，2020年酒业消费曾一度停滞，不少酒企的营收在2月出现断崖式下滑。但是，青岛啤酒不等不靠，快速反应，通过线下“三板斧”，即无接触配送、百万社区大酬宾、百万社团大促销，线上“三重奏”——电商、微信商城分销员、直播，以及包括智能制造、数字化、工业互联网、智慧物流等10个项目投资“十箭齐发”，为青岛啤酒蹚出了一条逆势增长之路。

而汾酒也跑出了自己的“加速度”，大打“文化”战略牌，在营销组织结构进一步下沉的趋势下，放大省外市场，深耕省内市场，并通过产品的结构优化，实现业绩大幅增长。

五粮液则通过战略创新、品质升级、科技创新、文化赋能助力营收稳千亿、市值超万亿。特别是在渠道建设方面全面提升，加码数字化，助推企业运营管理、营销组织全面进入新阶段。

不得不说，亮眼数据的背后，一方面是企业依托品牌，深耕文化、变革渠道带来的红利；另一方面，也是中国酒业的强大韧性，掀起了资本市场的持续火热，尤其是白酒板块整体表现突出。

2020年伊始，《产业结构调整指导目录（2019年本）》正式施行。在新目录中，白酒生产线从“限制性”行业中被去除，这也标志着白酒产业将不再是国家限制性产业，整个白酒市场环境变得更加宽松。受此利好影响，白酒产业也得到了资本市场的高度认可，白酒产能优化调整释放出来的红利源源不断地输送给了市场。

对此，国泰君安分析指出，白酒持续边际改善，总体平稳。其中，高端快速恢复，需求端延续高景气，渠道端在量价两方面均有较好表现；次高端分化加速，酱酒在次高端价位带异军突起（向下受制成本刚性，向上受制品牌力限制）；而中档价位带则随着餐饮、宴席等消费场景逐步加速恢复。

全面恢复的白酒业正成为拉动酒业高质量发展的强“引擎”。“白酒龙头企业长期具有较深护城河：一是永续经营和比较强的稳定性；二是竞争格局相对稳定，商业壁垒高；三是产业链相对简单，龙头对上下游有主导权。”国金证券分析师刘宸倩指出，此轮疫情下，企业端重视渠道健康发展，推出多方位政策管控库存、减缓经销商压力。渠道及终端也未出现库存积压及甩货行为，产品品牌和价格体系依旧良性。疫情影响逐步恢复，龙头企业的集中度提升加速，行业格局进一步稳定。

事实上，酒业的抗风险能力突出、回报率高加上生命周期长，早已成为资本竞相追逐的“宠儿”。据统计，白酒指数在过去的5年激增467%，跑赢了同期沪深300指数423个百分点，也战胜了全市场所有的股票型基金。

“收益率排名第二的空调和排名第三的半导体材料，都落后白酒行业100个百分点以上。”吴晓波频道总编丹荑分析指出，白酒股为什么这么牛？要归功于其持续、高频的刚需和兼具消费、投资的双重属性，并且在商业模式上的龙头品牌有超强的定价权。同时，从行业格局看，白酒的市场格局已经过了野蛮竞争期。

“白酒早在2016年就已经销量见顶，此后逐年下滑，但这段时间恰恰也是白酒股企业涨幅最大的时期。因为市场虽然萎缩了，但中小厂商也在萎缩中被加速淘汰，头部厂商便获得了更多的市场份额。”丹荑表示，2019年，白酒行业头部的20家上市公司贡献了行业收入的43%，利润的56%。这就是典型的由竞争格局改善带来的业绩提升。

中国酒业“十四五”经济发展的大幕已缓缓拉开，随着2025年中国酒类产业将实现酿酒总产量7010万千升，销售收入12130亿元，利润2600亿元，可以预计，未来会有更多的千亿、万亿市值的酒企涌现，中国酒业的规模将不断扩大，红利也将不断释放。