4月27日，贵州茅台酒股份有限公司发布2021年一季报：一季度实现营收272.71亿元，同比增长11.74%；归母净利润139.54亿元，同比增长6.57%。这一增速创下近7年新低，这也是自2016年贵州茅台净利润个位数增长之后再次出现个位数增幅，让行业与资本市场都“大失所望”。“失望”之余，一个在行业内谈论了许久的话题再次浮上水面：在净利润创新低的当下，飞天茅台是否会适时提高出厂价？

市场上流传着这样一种说法：茅台涨价是“全民公敌”，茅台不涨价是“行业公敌”！那么，贵州茅台将选择做“全民公敌”还是“行业公敌”？

一定要坚持持续适度涨价

“茅台在今年内应该会提高出厂价。我认为，茅台一定要坚持持续适度涨价，当有一天茅台失去了持续适度涨价的能力，就是茅台飞天神话破灭的时候。”知行力酒类航母战略咨询董事长梁超旗帜鲜明地提出了自己的观点。

他认为：“从茅台成功史来看，持续适度涨价是茅台的发展战略，从出厂价每瓶8元多到969元，茅台一直在坚持这样做，卖到了中国白酒商品价格最贵、酒企利润最高。”

《华夏酒报》记者梳理最近15年茅台涨价史可以看出，持续适度涨价是茅台的发展战略，茅台出厂价格从2005年的268元到目前的969元，一路飙升，成为白酒巨头中最赚钱的企业。

在2012年前，茅台出厂价格每年保持上调10%以上；2012～2017年这5年，茅台没有提价是由于2012年底国家严控“三公消费”的政策压力和经济环境压力造成的。而2018年1月1日茅台提价之后，到现在其出厂价一直没有提高，而茅台的市场价格却一年一个新台阶，2018年在2000元左右，2019年2600元左右，2020年2800元～3000元，巨额利润流到了中间商手中，这明显不符合市场规律。

2020年初，梁超曾经预判茅台出厂价在2020年应该会涨，但是由于疫情和换帅等原因茅台没直接提高出厂价格，而是通过直营渠道成功变相涨价，从969元涨到了1299元～1399元。

梁超预测，2021年，茅台出厂价格应该提高。

1/7的茅台产品已完成涨价

“飞天茅台已经多年没有提高出厂价，尽管渠道方利润已经远超过了茅台公司自身利润，但碍于多方管理层、社会舆论和物价水平等压力，普通飞天茅台短期内直接全面大幅提价的概率仍较低。”中国收藏家协会《中国陈年白酒收藏大典》编委、著名酒茶文化专家、赣菜产业发展促进会酒水专业委员会会长张林厚对《华夏酒报》记者分析说。

尽管如此，贵州茅台还是通过增加非标茅台的占比、提升直销占比、提高部分非标茅台岀厂价等举措实现了间接提价。

据相关信息批露，2020年，贵州茅台国内经销商数量净减少331家，其中减少酱香系列酒经销商301家，减少茅台酒经销商30来家，而这些配额预计都将转至直销渠道。

2020年茅台的自营渠道销售额132亿元，同比增长82.6%；自营渠道收入占比14.0%，较2019年提升5.5个百分点。

2020年，茅台酒实现销量3.43万吨，系列酒实现销量3.97万吨，茅台、系列酒的销量均为增长的情况，13.3%的利润增速主要来自非标茅台和直营销售。目前，以生肖茅台、精品茅台、年份茅台为代表的非标茅台已超过50%，而直销渠道占比也达到了14%。近来，直销占比提升速度有所放缓，但仍有提升的空间。

在市场终端方面，自茅台公司要求拆箱销售以来，原箱与散瓶普通飞天茅台价格比翼双飞，但分化明显。53度500ml普通飞天茅台原箱批价在3150～3400元，散瓶价格在2400～2600元。茅台酒具有礼品、饮用、金融等多重属性，其供需紧张的格局一时难有大的改变，茅台终端需求仍十分旺盛。

在茅台管理方面，稳字当头。尽管目前普通飞天茅台并未直接提价（目前给经销商岀厂价仍为969元/瓶，市场销售指导价为1499元/瓶），但一些非标产品却在陆续提价：茅台生肖酒出厂价由1299元上调至1999元，涨幅约54%；精品茅台出厂价由2299元上调至2699元，涨幅约17%；此前，茅台不少开发产品出厂价涨幅约50%~100%。也就是说，截至目前，茅台酒约有1/7左右的产品已完成涨价。

“2021年，普通飞天茅台继续通过分化、通过直接或间接的方式涨价，助力实现业绩增长目标，仍是十分可期的。”张林厚如是说。

茅台不涨价就是“行业公敌”

“目前，飞天茅台的价格基线已经成为白酒行业的探索标杆。茅台如果不涨价，你叫其他白酒怎么活？”国家一级品酒师、酒文化专栏作家、湖南省酒业协会专家技术委员会委员、湖南省酒业协会老酒收藏与酒文化促进分会副会长刘鹏认为，“像官方建议零售价为1399元/瓶的第八代经典五粮液、1499元/瓶的青花郎、1399元/瓶的国窖1573、1299元/瓶的红西凤等等，如果茅台不涨，谁敢轻举妄动和甘冒市场风险去挑战茅台1499元的价格天花板？”

刘鹏认为，2021年，茅台出厂价格大概率是要调整的。只有茅台出厂价上涨，五粮液、国窖1573等高端白酒才能打开了价格继续上升的空间。因此，茅台不涨价就是“行业公敌”！

2021年1月25日，在贵州省十三届人大四次会议通过的贵州省“十四五”规划中，已提出要力争将茅台集团打造成贵州省首家“世界500”强企业。而2020年贵州茅台实现营业总收入979.93亿元，离世界500强还相差甚远。

“世界500强的目标给茅台提出了新的挑战，而要实现这一目标，在产能已经满负荷的情况下，提高飞天茅台出厂价是最直接的措施。虽然有点简单粗暴，但却是最有效的！”刘鹏说。

价格上涨是对货币超发的另一种注解

2021年，万物暴涨，通胀危机逼近。各国还在加大放水，钱必然遭遇贬值。

茅台研究院发展战略研究中心特聘专家、恒大集团首席经济学家兼恒大研究院院长任泽平指出：“除了猪肉没有涨，其他都在涨。大宗商品价格在涨、房价在涨、原油价格在涨，还有大家未来的装修成本也会涨，因为最近钢铁和铜的价格都在上涨。然后我们再来看PPI，就是我们工业品价格指数。工业品价格指数3月份涨到了4.4%，而3%是警戒线。”

在国内外货币超发的现实情况下，“五一”期间，茅台市场终端价格已经突破3000元/瓶，其实这是茅台市场价格对人民币真实价值的回归。

从去年以来，有更多资金流入国内。据统计数据显示，去年中国的外资引入第一次超过美国，成为全球第一大外资引进国。

国内超发的货币和大量涌入的外资都需要寻找一个出口，货币流向哪里，哪里就价格飞涨。此前，巨量的货币流向房地产领域，导致房地产尤其是一线城市房地产市场过热，在国家调控房地产的当下，货币出于避险考虑不再涌入房地产，就必须选择其他高收益的领域。

如今的茅台酒不仅是消费品、奢侈品，更是收藏品和投资品，茅台的金融属性自然会吸引大量投资热钱跟进。一旦大量的热钱涌向茅台，自然会大幅提高茅台的市场价格。

深圳市酒类行业协会老酒收藏文化委员会秘书长、广东醉之仙酒业有限公司副总经理刘辉告诉《华夏酒报》记者，2019年底，就已经有基金公司操盘手明确表示，未来一定会有大量的热钱进入茅台。

据刘辉了解，仅深圳一个城市大约就有近40亿资金活跃在茅台盘面上。可想而知，全国范围内会有多少热钱涌向茅台。随着大量热钱的涌入，茅台市场价格必然水涨船高。

因此，茅台价格上涨也是市场对货币超发的另一种注解。

茅台代表中产阶层对美好生活的向往

“其实，所有人都不需要茅台涨价。”著名老酒收藏家、《中国名酒图鉴（茅台篇）》一书作者、北京留香馆文化传播有限公司创始人刘钢一语惊人：“既然没有人希望茅台涨价，那为什么茅台市场价格还会上涨呢？其实道理很简单：那就是市场需求，刚需决定了茅台市场价格的上涨。”

《2020年胡润财富报告》显示，截至2019年12月31日，中国拥有600万人民币资产的“富裕家庭”数量已经达到501万户；拥有千万人民币资产的“高净值家庭”数量达到202万户；拥有亿元人民币资产的“超高净值家庭”数量达到13万户；拥有3000万美金的“国际超高净值家庭”数量达到8.6万户。

数字表明，随着中国经济的迅猛发展，中国有钱人越来越多了。这些高端消费者追求生活品质，对于他们来说，茅台既是刚需的消费品、稀缺的奢侈品，又是大众的收藏品、高收益的投资品，能满足他们的消费体验和投资快感，面子里子都有了，他们正是茅台酒的精准目标消费群体。

全国政协经济委员会委员、中国财政科学研究院研究员、华夏新供给经济学研究院院长贾康表示，中国14亿人里有4亿人是中产，但仍然只是全中国人口的一个零头。随着人民生活水平不断提高，中国消费升级势在必行，让老百姓有源源不断的收入和收入增长，老百姓美好生活体现在消费要更好地供给，消费总体是在升级过程中继续进步的。

4亿以上的中产阶层，这是个非常庞大的消费流量，已经超过了美国的总人口数量。而茅台价格的上涨正从一个侧面反映了中国中产阶层对美好生活的向往。

国家要在3年内打造7亿中产阶层，从目前的4亿到未来的7亿。未来，中产阶层数量的大幅增加，也意味着对茅台需求量的大幅提高。

然而，茅台的产能是否可以满足不断增长的富裕阶层的需求呢？

2020年是贵州茅台“基础建设年”，10月17日，2021年度茅台酒制酒新投产车间全面投产，标志着“十三五”茅台酒技改扩建项目全面完工。这样在“十四五”末，将形成茅台基酒5.6万吨、系列酒5.6万吨、习酒近5万吨的产能规模。

以前，贵州茅台原董事长李保芳曾说过，受茅台镇地理条件所限，“十三五”茅台酒技改扩建项目完工后，茅台未来几年内将不再扩建增产。这样，茅台基酒5.6万吨的产能基本达到极致，“供不应求将形成常态化。”

茅台产能已达极限，而富裕群体却在不断增长。未来，茅台供求关系会越来越趋于紧张，可以预见的是，茅台市场价格将会伴随着紧张的供求关系而持续上涨。