疫情影响下的又一个年份的波尔多期酒发布完毕。在刚刚经历了普遍认为“近十年最优秀年份”、价格又非常低的2019年份之后，2020年份的期酒发布价格及市场反应如何？中国买家怎样看待？《华夏酒报》记者结合伦敦国际葡萄酒交易所（Liv-ex）的2020年份期酒总结报告，并采访了国内知名葡萄酒投资专家和期酒买家，以期呈现这一年份期酒市场的全貌。

高品质年份“三部曲”之一

2020年份被广泛认为是与 2018和2019并列的波尔多高品质年份“三部曲”之一，主要酒评家倾向于将这三个年份按升序排列为：2018、2020和2019。

基准评论家尼尔·马丁（Neal Martin）给该年份的平均分数为94.2，高于2018年份（93.5分），甚至略好于2010（94分）和2016（94.1分）等优秀年份。

然而，它仍然低于2019年份，后者平均得分为94.9，是波尔多年份中得分最高的。

不过，马丁认为，2020年份和2019年份最好酒款之间的差异可能是“微不足道的”。

2020年份的一级庄不负众望。在马丁、詹姆斯.萨克林（James Suckling）、安东尼奥·加洛尼（Antonio Galloni）、丽莎·佩罗蒂—布朗（Lisa-Perrotti-Brown MW）、简·安森（Jane Anson）等知名酒评人士的报告中，拉菲、木桐、玛歌或侯伯王中的至少一款被列入得分最高的葡萄酒之一。

随着一级庄和其他左岸酒庄实力的显露，最初关于2020是“右岸年份”的热议有所消退，尽管许多右岸酒庄在2020年酿出了出色的、得分最高的葡萄酒。从波尔多500分项指数（一级庄除外）的平均酒评分数来看，右岸50和右岸100的得分明显高于左岸酒庄。

价格呈螺旋式上涨

没有一场期酒活动能够跳出价格的话题。2019年份的部分吸引力无疑是伴随着酒庄的慷慨降价，最终平均降幅达21%以上。无可争辩的是，2020年份许多酒庄的价格都再次凸显出2019年份酒的价值。

在2020年份期酒发布之前，业界普遍预计价格会上涨。不过，随着白马庄（Cheval Blanc）出人意料的抢先发布，给这一年份打开了一个良好的开端。白马庄于5月11日发布其初始报价为每箱4,656英镑，比2019年份发布价格高3.5%，但比其市场价格低2.7%。

在这个适宜的价位下，市场期望白马庄为随后的发布定下基调。

尽管一些早期发布酒款带有更高的溢价（例如金钟庄将其前酒商发布价提高了13%），但在活动的前4周内，平均价格涨幅仅为5.3%。这与活动前的最高价格预测完全吻合，并引发了对交易的谨慎希望。

然而，与2016年份的情况一样，到临近结束阶段价格开始呈螺旋式上升。在最后一周，有28个主要酒庄的前酒商发布价格涨幅达34%，其中包括涨幅最大的小村庄酒庄（Petit Village）——较2019年份发行价上涨97%。

尽管价格普遍上涨，2020年份期酒仍然不乏超值酒款。以玛歌为例，前酒商价上涨了30%，在发布时就显示出价值，而马丁重评后给予98～100分则更为超值。拉菲副牌小拉菲（Carruades）也被认为有价值，拉菲正牌紧随其后。

许多其他酒庄的价格看起来不那么诱人，但从Liv-ex的研究结果来看，这根本不成为销售的障碍。

市场的“倒退”？

从英国酒商的反应热度来看，销售情况似乎喜忧参半。随着价格上涨，活动开始时的谨慎乐观情绪在结束时不复存在。

人们普遍认为，在去年供应不足和价格大幅上涨后，人们会谨慎行事。但对于有现金烧钱的买家来说，情况显然并非如此。

但缺乏价格敏感性并不意味着轻率消费，有许多酒款被认为价格过高，销售不畅。畅销酒款似乎主要集中在一级庄和领先的右岸庄园，以及来自吉伦特河两岸的处于上升趋势的一些酒庄（Figeac、Canon、Rauzan-Ségla、Carmes de Haut-Brion等）。

虽然一些酒庄已经卖空，但即使对于一级庄，也并非每款酒都找到了买家。供应不足对于销售的贡献程度只能是推测性的，但确实有些酒商报告说，如果有库存，某些酒款他们可以卖出更多。

Liv-ex认为，飙升的价格和供应不足再次使今年的期酒错失了机会，这已经成为近年来期酒活动的“悲哀”。去年的期酒销售活动重新点燃了期酒作为一种令人兴奋和互利的商业机会的可能性。然而今年除了少数酒款之外，这场活动让人感到“倒退了一步”。这个现象只会加剧对近年期酒活动的批评，并且它们对整个采购链，尤其是对最终买家有害无益。

中国买家眼中的2020年份

“比较起来，2020年份比2019年份的期酒市场应该是好很多了。”广州睐纬投资咨询有限公司CEO胡佑宗认为，今年中国买期酒的人不会特别多，但如果买的话可能更倾向于右岸酒庄，左岸会比较弱一点。

“2019年份波尔多酒可能是近十个年份里面最好的，价格也非常低，去年买到2019年份的买家会赚的会比较多，2020年份的价格比2019年份更高，但不一定会比2019年份分数更高的情况下，很多人都会等2019年份装瓶的时候，它们的价格会有什么样的变化。”

上海骞宝进出口公司总经理汪继东向《华夏酒报》记者透露，尽管今年价格普遍上涨，该公司今年投资期酒的比例仍比前两年高了50%。

“首先，对于我们常规需要进口的产品，今年即使有涨价幅度，但为了保证每年的配额我们必须要坚持；其次，2020年份对于经历过2010年价格峰值的进口商来说，这个涨幅还算合理，我们很清楚产品将要针对的客群和独到的比价能力，基于这些，我们加大了今年期酒采购的筹码。”他说。

在酒款选择上，避开了国内水货市场常规的产品像拉图佳丽、龙船、都夏美浓等，另外避开了涨幅明显的酒庄，比如金钟酒庄。“我非常认可金钟今年的表现，但价格出来考虑一下就放弃了，毕竟我们要考虑产品的综合卖点。”

“因为市场跟以前不同了，我们在选择上也非常理性。很多中国消费者对波尔多期酒兴致不高，因为毕竟要等两年时间才能喝到，只有懂行的客户才会买。目前市场非常透明，水货市场很多的酒我们根本不会去选，主要是选择一些个性化的酒款。”

今年一级酒庄的行情稳中有升（不错的分数加上减产），相比之下他更看好宝嘉龙、爱士图等超二级酒庄，主要是前者将推出非常漂亮的300年纪念版，后者推出酿酒师特别版的酒标，十分具有投资价值，一瓶难求。另外，除了每年都会根据配额拿货的木桐家的单人舞、双人舞酒庄以外，还重点入手了卡隆世家，“考虑到2020对中国市场的特别意义，分别要求酒庄用独立木箱装瓶，看好这支酒在礼品市场的潜力，这也是投资期酒比较有趣的地方。”

“2020年份期酒的关注应该在中国酒商圈有积极的一面，无论是今年几个城市期酒品鉴的热闹程度还是中国市场日渐回暖的波尔多名庄酒市，很能说明问题。”汪继东说，由于不能去波尔多实地考察，同时众多的一级二级酒庄不参加这次中国内地品鉴，很多进口商的信息主要靠各大波尔多经纪公司的对位服务，所以这两年波尔多期酒在中国市场的业绩非常考验波尔多经纪公司的综合能力。

“波尔多葡萄酒市场历经前几年的惨淡行情，从去年开始有所回温，但其实对于波尔多这个传统的市场还是有非常多的挑战，这给期酒的投资环境带来很多不可控的因素。所以，对于期酒这样既有专业有需要有耐心守候的投资项目，还是需要理性对待，谨慎出手。只有了解期酒价格多年来变化和酒庄最新信息变化的前提下，我们才有可能将期酒投资作为一项可以预期的既保值又乐趣的业务来做。”他总结道。

（伦敦国际葡萄酒交易所(www.liv-ex.com)是全球最大的精品葡萄酒交易市场，该平台提供了价值7000万英镑的葡萄酒，全球超过500个葡萄酒企业进行交易。）