白酒股如同过山车，刚秀过三季度“辉煌”业绩，接下来却在上演跳水比赛。11月3日，白酒股遭抛售，贵州茅台遭净卖出4.55亿元。茅台市场终端一天一个价地下跌，一不留神，降幅每瓶达500元左右。

11月4日，从事白酒收藏20多年的赵明杰告诉《华夏酒报》记者，从中秋节前的茅台原箱终端价达到3900元，部分市场突破4000元大关，到现在的3400元，这个跌幅好多年都没有见到过，根据市场研判，跌幅还有持续的可能，但幅度不会这么大。

“茅台‘跳水’是由多重因素引起的，首先是中秋国庆前市场炒作，造成价格虚火旺盛，降温是必然的；其次是茅台限拆令的出台，在一定程度上加速了价格的回落；最后是茅台高端商务消费相比节日期间有所放缓，同时与部分经销商、企业主节后抛售多少有点儿关系。”赵明杰说。

水涨船高，“拆箱令”助推价格虚胖

“茅台终端价格上涨与拆箱销售有直接关系，在商务招待和节日消费中，原箱茅台消费率较高，本来拆箱令的初衷是限制茅台价格上涨，但在实施中造成消费误区，在‘黄牛’和平台商、经销商的助推下，往年茅台、生肖酒和15年的优势引领下，价格一路飞升。”杭州白酒经销商刘先生讲道。

本来是控价，一不留神成了价格飞涨的“帮手”。今年年初，为控制酒价，贵州茅台实施拆箱令，要求所有茅台专卖店和经销商将80%的茅台酒拆箱售卖。一个月后，拆箱政策升级，拆箱比例从80%调整至100%。今年8月，茅台酒的拆箱政策又扩大到精品茅台和牛年生肖茅台等。

伴随着控价措施的一步步加大，价格也是蹭蹭地往上蹿。从年初的3000元左右到中秋节前的4000左右，价格足足涨了千元。在利益的促使下，部分经销商和黄牛党开始清库存，再加上茅台8000吨的集中投放，节后价格必然回落。

在新营销咨询培训专家贾福春看来，茅台推出的拆箱政策的确推高了茅台整箱的价格，整箱价格的上涨又带动散瓶的上涨。一定程度上，市场价格的决定权并不是黄牛和经销商决定的，而是炒货资本。市场上资本投放量要远远高于茅台当年销售额的数倍，茅台已经成为资本炒作金融的工具，近期的下跌现象很可能是资本抛售的结果。

河南是酱酒消费的核心市场，也是酱酒品牌疯狂增长的根据地。去年，河南酱酒消费突破230亿元。据行业人士预测，2021年河南酱酒消费接近300亿元。

11月3日，记者在郑州金水路一家烟酒店看到陈列最多的就是酱酒品牌。谈到茅台行情，负责人贺亮表示，中秋前价格飞涨是由茅台的稀缺性和金融属性所决定的，在商务招待和走情访友活动中，茅台成为硬通货。

在贺亮看来，这两天的价格就是茅台理性消费价值的回归，虚高的泡沫早晚会被刺破。

抛货套现，清库存降风险成主因

2021年中秋国庆双节期间，贵州茅台向市场投放总量超8000余吨茅台酒，对炒货、囤货市场是一种不大不小的打击。但是，这种打击短时间内并不会对茅台涨价造成多少伤害。

茅台价格连续多日下跌，从最高点3850-4000元，下跌到3450元，散瓶茅台从3000元跌至2650元。贾福春认为，茅台解除拆箱政策是导致原箱市场出现黄牛及囤货商恐慌性抛货。限拆令的发布引起了市场投机分子恐慌，开始抛售手上囤积的茅台，导致市场上的茅台供给量放大，造成了茅台价格阶段性的冲高回落。

抛货套现的另外一个原因是与业外企业主运营资金吃紧有关。据悉，今年以来，地产、金融、教育、游戏等很多行业景气度急速下降，许多企业主不得不将多年库存通过老酒收藏、茅台圈子等渠道抛出，以解燃眉之急。

长沙一家小微地产商向记者透露，他是忠实的茅粉，每年都会存上百万的茅台。由于地产不太景气，资金压力大，他将存放多年，用于公司招待的茅台酒通过各种渠道变现。

无独有偶，山东一位从事白酒收藏的人士透露，中秋前，在山东、河北、河南、山西等地都有企业主抛售茅台的现象。企业主抛售茅台是看准了茅台高涨的最佳时机，主要是变现投入到企业经营中，有大部分企业扩大生产，降低风险。

“挤出水分”后，也让更多的茅台刚需消费者支撑起茅台真实的供求关系，以此来决定茅台真实的市场价格，这有利于营造茅台健康的市场秩序，有利于茅台可持续健康发展。

茅台降价并非不是一件好事，由于中秋国庆双节白酒旺季的到来，茅台稀缺和特殊价值被无限制放大，再加上拆箱政策还在执行中，原箱的价值被逐渐炒高，在原箱价格的带动下，散装茅台的价格跟风涨，在一定程度上造成了双节前夕终端价一路飞涨的虚高现象。节后本来就是高端白酒消费相对弱势一点，消费逐渐回归到一个理性消费阶段。伴随着“限拆令”和茅台国际大酒店入住购买平价茅台政策的取缔，供求关系逐渐回归正常状态。

很多酒商担心茅台还会不会持续降价？什么时间茅台的价格会止跌回升？多地酒商期望茅台的合理价位应该是整箱3000-3200元，散瓶2200-2500元之间。

贾福春认为，短期内期待茅台价格大幅度下降的可能性不大，但也不要期望茅台价格一路上涨。茅台在春节前2个月会不断价格回落到合理价位，价格上下回调才是茅台价格的真实反映。只要茅台的供需矛盾得不到解决，茅台的价格就不可能暴跌到1499元这个价格带。

在业内人士看来，双节增量投放、空瓶换购、取消非标拆箱等举措已相继落地，茅台酒价格这一波下跌，是“茅台回归市场规律”的结果，茅台酒价格也逐步回归理性区间。

茅台价格近期还会下降，但幅度不会太大，至于还能跌多少，无法预测。