4月28日晚间，五粮液发布2021年报及2022年第一季度报告。2021年实现营业收入662.09亿元，同比增长15.51%；归属上市公司股东的净利润233.77亿元，同比增长17.15%。

2022年第一季度，公司实现营业收入275.48亿元，同比增长13.25%；归属上市公司股东的净利润108.23亿元，同比增长16.08%。

与业绩增长同步的是五粮液分红额持续创新高，连续两年现金分红超100亿元，系西部上市公司两家之一，四川上市公司唯一。

在如此高的基数上连续创新高，五粮液发展的奥秘是什么？

连续六年营收双位数高质量增长

自2016年以来，五粮液已连续六年营收实现双位数增长, 继续保持高质量稳健增长。2021年相较于2016年，营收增长2.7倍，归母净利润增长3.5倍。

作为主业的酒类，2021年，酒类产品毛利率80.29%，创上市以来新高。五粮液产品毛利率保持稳健增长，系列酒产品毛利率同比大幅提升3.99个百分点。

业内人士指出，五粮液酒类产品毛利率持续提升，得益于五粮液持续优化产品结构，盈利能力持续提升。同时也得益于公司持续深化改革，不断优化公司治理结构，提升发展质量。

系列酒产品表现亮眼。2021年，系列酒产品营业收入达126.20亿元，跨越100亿台阶，同比大幅增长50.71%，主要为系列酒品牌矩阵持续完善，集中打造五粮春、五粮醇、五粮特曲、尖庄四大全国性战略品牌，产品结构持续优化，市场动销更加良性。

作为系列酒战略级品牌，五粮春继2021年6月推出中高端价位带产品第二代五粮春后，品牌价值和市场销量大幅提升，今年3月，推出五粮春·名门，坚守次高端核心品牌定位，未来，五粮春品牌将形成双剑合璧之势，壮大五粮液腰部市场矩阵，向市场清晰地传递产品稀缺性和价值感，推动品牌价值回归；同时，坚守塔基，培育浓香口感。

据了解，2022 年浓香公司将不断夯实渠道基础，推动样板市场打造，深挖市场潜力，不断巩固五粮浓香系列酒品牌价值、市场规模双提升的良好发展格局。

重大项目建设再创新成就，夯实持续稳健发展基础 ，2021年，五粮液有效完成4个续建项目主体工程，包括勾储酒库扩能项目、成品酒包装及智能仓储一体化项目、红坝新园区配套基础设施建设项目、酿酒专用粮工艺仓及磨粉自动化项目改造，进一步助推效力提升。

当前，五粮液正加速推进重大项目建设，新增12万吨生态酿酒一期项目已经启动建设，磨粉、制曲、包装、仓储等系列配套项目正有序推进相关工程，以更好地满足高质量市场份额提升的需求和人们对美好生活向往的需求。

今年3月30日，五粮液发布现金分红不低于115亿元的承诺公告，而实际比承诺还高出两亿多元，每10股派30.23元（含税），现金分红总额为117.34亿元，分红比例为50.20%。分红额持续创新高，连续两年现金分红超100亿元，系西部上市公司（五粮液、贵州茅台）两家之一，四川上市公司唯一，给予股东丰厚的投资回报。

近七年来，五粮液分红规模占业绩比重较为稳定，维持在50%左右。数据统计，自1998年上市至今，公司累计实施7次送红股，19次现金分红共计613亿元（含2021年现金分红），是上市以来募集资金总额的16倍。近七年五粮液分红483.86亿元，超过四川省161家上市公司分红总额的30%。

五粮液的健康良性发展得到了相关机构的持续看好，在Wind发布的63份研报中，均给予五粮液正面的推荐以上评级，其中不乏对五粮液估值低估，预期修复，彰显对新管理层的信心。有券商明确表示，未来五粮液可能是反弹力最强的白酒龙头企业之一。

业绩说明会揭开答案

4月29日下午，五粮液业绩说明会如期举行，围绕“十四五”规划、发展战略、酿酒生产、产品营销、品牌建设等方面进行了交流，揭开了五粮液高质量发展高速增长的答案。

五粮液高速发展的关键离不开五粮液厚重的文化底蕴以及窖池、酿造、品质、品牌等优势，五粮液集团（股份）党委副书记肖浩表示，多年来，五粮液一直高度重视品牌的宣传、推广工作，其基本理念是除了为消费者提供更好的产品和服务之外，更加重视文化赋能，所以，系统提出了打造生态五粮液、品质五粮液、文化五粮液、数字五粮液、阳光五粮液“五位一体”的战略构想。

在品牌宣传方面，按照“弘扬优秀传统文化，讲好大国浓香故事”的总要求，坚持正确的政治方向、宣传导向、价值取向，顺势而为，守正创新，持续提高品牌的辨识度、美誉度和忠诚度，实现品牌魅力多角度展现，品牌活力全方位焕发，品牌价值大幅度提升，加快跻身世界一流品牌行列。

如果说文化品牌是吸引和增进消费者感情的纽带，那么，质量口感则是征服和粘合消费者青睐的实质。五粮液股份公司总工程师赵东在谈到五粮液产品的质量时，再次提起五粮液生产工艺的独特之处。

赵东指出，五粮液作为浓香型白酒的典型代表，除了“固态续糟、泥窖发酵、混蒸混烧、缓慢发酵”这些中国浓香型白酒的固态发酵共性生产工艺外，五粮液还有自己独特的秘诀——“1366”，即一极、三优、六首创、六精酿。

“一极”是指五粮液酿造工艺最为复杂且相对极端；“三优”即环境优势、老窖池优势和匠人匠心三大优势；“六首创”即五粮配方、包包曲、跑窖循环、沸点量水、双轮底发酵和勾调双绝六大五粮液首创工艺；“六精酿”即分层入窖、分层起糟、分层蒸馏、量质摘酒、按质并坛、分级储存六个“优中选优、花中选花”的精酿流程。

五粮液业绩的取得，同样得益于营销模式的创新和改变。根据年报数据，五粮液以经销模式和直销模式为主。经销模式营业收入501.37亿元，比去年增长10.48%；直销模式营业收入115.95亿元，同比去年增长64.37%。

从经销商数量上来看，全国各区域经销商数量稳步增长，报告期末经销商共2656家。其中五粮液经销商2054家，同比增加93家；系列酒经销商602家，比上年同期增加87家。

说明会上表示，2021年公司持续优化五粮液经销渠道体系，将部分商家注册地在西部的五粮液原总经销产品，营销模式调整为全国分销模式。同时五粮液近年来在新零售领域积极进行改革，2020年成立了新零售公司，与电商平台合作服务消费者，取得明显成效。今后，五粮液将持续优化渠道结构，传统渠道商家数量保持基本稳定，同时在重点城市和重点口岸积极建设体验馆，拓展团购型商家，提升消费者服务能力。

“十四五”期间，五粮液将继续保持两位数的可持续稳健增长，到“十四五”末实现千亿发展目标。

围绕发展目标，五粮液将遵循“种、酿、选、陈、调”美酒五字诀，全力打造“生态、品质、文化、数字、阳光”五位一体的持续稳健高质量发展的五粮液。一是打造“生态五粮液”，树立中国白酒行业生态化发展标杆；二是坚守“品质五粮液”，树立中国白酒行业品质建设标杆；三是弘扬“文化五粮液”，树立中国白酒行业文化建设标杆；四是建设“数字五粮液”，树立中国白酒行业数字化转型标杆；五是构筑“阳光五粮液”，树立中国白酒行业现代治理标杆。