随着三季报相继披露，白酒行业格局也悄然发生着变化，呈现出业绩分化明显、增速略显放缓等趋势。11月8日、11月11日，泸州·中国白酒商品批发价格指数办公室先后发布了《2024年10月全国白酒价格指数走势分析》以及《2024年11月上旬泸州·中国白酒商品批发价格走势》，对10月以及11月上旬白酒、名酒、地方酒、基酒价格及走势等进行了分析。据全国白酒价格调查资料显示，10月份，全国白酒批发价格环比总指数为99.95，下跌0.05%。分类来看，名酒环比价格指数下跌0.03%，地方酒环比价格指数下跌0.11%，基酒价格环比指数保持稳定。11月上旬，全国白酒环比价格总指数为99.81，下跌0.19%。从分类指数看，名酒环比价格指数为99.66，下跌0.34%；地方酒环比价格指数为99.98，下跌0.02%。基酒环比价格指数为100.00，保持稳定。从定基价格指数看，11月上旬全国白酒商品批发价格定基总指数为110.20，上涨10.20%。其中，名酒定基价格指数为113.01，上涨13.01%；地方酒定基价格指数为105.43，上涨5.43%；基酒定基价格指数为110.12，上涨10.12%。
名酒价格指数回落，市场竞争加剧
调查数据显示，10月份，名酒价格环比指数为99.97，下跌0.03%。其中，四川名酒价格环比指数为99.95，下跌0.05%；省外名酒价格环比指数为99.99，下跌0.01%。分旬来看，上旬为99.97，下跌0.03%；中旬为100.06，上涨0.06%；下旬为99.73，下跌0.26%。11月上旬，全国名酒环比价格指数为99.66，下跌0.34%。其中，四川名酒环比价格指数为99.73，下跌0.27%；省外名酒环比价格指数为99.57，下跌0.43%。数据显示，10月以及11月上旬名酒环比价格指数都出现微跌。从各旬来看，10月上旬正值国庆假期，受降价促销、消费者购买力不足等因素的影响，批价相对走低；10月中旬节后部分品牌回调白酒价格，批价微涨；10下旬以及11月上旬酒企和商户布局“双11”活动，为抢占消费市场，纷纷下调价格，批价下滑较多。从国庆以来名酒消费市场来看，高端酒价格坚挺，动销有所改善，但次高端白酒动销仍承压。对此，《2024年10月全国白酒价格指数走势分析》指出，近日的市场调研结果显示，在电商促销政策的影响下，“双11”期间，多款白酒包括名酒，都出现了年内或近年的最低价，这对传统销售渠道价格带来进一步冲击。尽管有研究认为，电商销售比例占比不到20%，但线上平台的价格便宜、比选便利、产品丰富等优势，难免成为吸引消费者的“杀手锏”。内卷加剧，传统渠道竞争力不足，导致价格进一步下降。但总体来看，名酒价格整体比较稳定。
大众酒受青睐，300元价格带成消费主流
调查数据显示，10月份全国地方酒价格环比指数为99.89，下跌0.11%。其中，省内地方酒环比价格指数为99.93，下跌0.07%；省外地方酒环比价格指数为99.78，下跌0.22%。基酒价格环比指数为100.00，保持稳定。11月上旬全国地方酒环比价格指数为99.98，下跌0.02%。其中，省内地方酒环比价格指数为99.94，下跌0.06%；省外地方酒环比价格指数为100.10，上涨0.10%。基酒价格环比指数为100.00，保持稳定。从数据对比来看，继三季度地方酒价格连续上涨后，10月份以及11月上旬地方酒价格都出现小幅下降。从各旬来看，在9月下旬地方酒环比价格出现小幅上涨后，10月各旬以及11月上旬均呈现下跌趋势，以10月下旬下跌幅度最大。面临高端白酒的挤压式竞争，地方酒在夹缝中艰难生存。受名酒下沉、消费者越来越理性消费等因素的影响，地方酒价格受到影响，虽然面临品牌、资金、规模等整体实力的劣势，但这也为地方白酒提供了新的机遇。有数据显示，“十一”期间，300元价格带成消费主流，大众价位酒消费更加亮眼，高性价比已成为消费者选购白酒的重要因素。地方酒应更加关注市场运营、产品质量、终端互动等，抓住机会增加产品动销，打造品牌知名度和影响力。
多重利好叠加，酒业发展迎来新机遇
随着白酒上市公司前三季度业绩报告悉数出炉，四季度白酒市场的走势逐渐清晰。目前已公布的19家白酒上市企业三季报中，有6家营收额出现了负增长，有7家净利润出现了负增长，大约占到总体的三分之一，也就意味着，大部分上市酒企呈现出正增长态势；头部酒企表现较为稳定，但部分区域酒企开始掉队。展望四季度，《2024年10月全国白酒价格指数走势分析》指出，白酒业主要存在以下机遇和挑战：从积极方面看，一是利好政策频出。中央降准、降息、降存量房贷利率，香港下调烈酒税，地方政府发放大额消费券等一系列政策的出台和落地，对房地产市场回暖、白酒出口、刺激消费等方面起到重要的促进作用；二是消费降级带动了区域酒企和大众价格带白酒的消费需求，中低端品牌在消费复苏过程中可能迎来新的机遇；三是天气逐渐转凉，“双11”“双12”、元旦、春节等动销活动日益增多，宴席、聚饮、礼赠相对增加，白酒消费有望回暖。从消极方面看，一方面，目前行业处于深度调整期，居民社会购买力不足，库存高企和价格倒挂等客观因素叠加出现；另一方面，中秋、国庆等节假日旺季不旺现象更加突出，市场表现较为冷淡，渠道承压，信心不足。此外，电商渠道异军突起，大额补贴、破价销售、超长活动期等现象日益突出，对线下渠道带来巨大冲击，导致市场竞争加剧。此外，《2024年10月全国白酒价格指数走势分析》还指出，近期，国家出台了一系列提振消费的政策，带动了白酒股价的上涨，一定程度上反映出行业向好、需求上行的市场预期，但主要集中在头部酒企，行业库存高企、价格倒挂问题依然严重，酒企和经销商普遍持谨慎态度，白酒消费全面转暖还需要时日。对于酒企三季度报呈现的集体增速放缓态势，华创证券表示，“三季报呈现出的当下需求端压力整体符合预期，其中，白酒压力进一步传导至利润表，我们认为，行业卸下包袱是走出周期的必经过程，也是开启新一轮上行周期的前提。酒企来年目标定调将是四季度关键，中期看，来年拐点信号一看茅台老酒批价，二看报表预期从出清到企稳。”
天风证券研报则指出，在一揽子政策持续出台并见效的背景下，白酒板块作为顺周期板块，有望释放顺周期弹性。当前处于2024年收官阶段，建议密切关注酒企回款进度及库存去化情况，看好旺季动销、库存去化表现相对更好的酒企本轮反弹的持续性。（文中数据来自泸州·中国白酒商品批发价格指数办公室）
编辑：薛科
