自2001年发行上市以来，贵州茅台（600519）保持了“国酒”的品牌知名度和美誉度，频繁提价而销量稳定增长，毛利率水平一路攀升到90%以上，股价长期走牛并成为沪深两市第一高价股。

　　但在去年年底以来的大盘强势反弹行情中，贵州茅台却由于负面消息不断，股价陷入苦苦向下寻找支撑的境地，看似雄风不再。

    　不容否认，一段时期以来，贵州茅台处于多事之秋。“塑化剂超标事件”、“禁酒令”、“整治公款浪费”、“取消限价令”、“价格垄断天价罚单”、“央视限制酒类广告传闻”等不利因素，重重来袭。而茅台之前走的销售路线是团购渠道，公务消费占比大。2012年四季度即便是在传统的销售旺季，茅台酒也呈现出量价齐跌的态势。

    　但短期经营困难和走势低迷，难以改变贵州茅台的长期向好趋势。真正支撑茅台股价的，无疑是其核心竞争力优势。贵州茅台正是基于自主创新形成了“离开茅台镇，生产不出茅台酒”的技术标准，创造出中国的“世界品牌”，得以保持“提价与上量交替进行”的持续增长模式。

　　作为拥有核心技术的上市公司，必然会在寡头垄断和两极分化的大格局中，极大地受益于核心竞争力所带来的销售量和毛利率水平的复合增长，迎来可持续、跨越式发展。

    　从投资属性看，白酒轻文章来源华夏酒报资产、高盈利、自发消费升级的特性也决定了其作为优良投资标的基因。白酒虽面临以健康时尚为卖点的葡萄酒冲击，以及饮用人群老化等诸多不利因素，但作为中国传统的情感型消费品，在诸多场合依然是饮用首选，具有不可替代性。

　　正如贵州茅台董事长袁仁国所言，“茅台酒是享誉五洲四海的国酒，是激发英雄气概的军酒，充满神奇色彩的国酒，是表现中华智慧的政治酒，是体现社会和谐的友谊酒，是彰显悠久历史的文化酒，是显示胜利喜悦的庆功酒，是突出交际能力的外交酒，是凸显绿色有机的健康酒”。

    　未来“少喝酒，喝好酒”将是大趋势，名酒品牌的消费量将有很大的增长空间。

　　长期来看，高端白酒品牌依然是稀缺资源。我国目前180元/瓶以上的白酒销量占比不超过5%，空间还很广阔。虽然“国酒”注册因业内抗议而难以成行，但贵州茅台作为国酒的第一品牌毋庸置疑。以贵州茅台为代表的高端白酒企业，在股价超跌后依然是很好的长线品种。

    　目前，茅台对经销商有较为严格的资格认证，随着直营店的贡献占比上升、商务消费、居民消费比例增加，未来茅台销量总体仍能保持平稳增长。如果贵州茅台能放下“高价贵族”的身段，通过经营和管理策略的积极调整，如“用高端做形象、中价位做市场、低价位做销量”，淡化奢侈品定位和公款消费酒、商务礼品酒等疏远市场的不利形象，回到提高核心竞争力的赢利模式中，将有望在消化利空消息影响后，实现企稳并重新向上突破。

　　而从历史经验来看，蓝筹股的高度决定着行情的高度，重要的中大级别上升行情总是在高价股迭创新高的刺激下持续升温的，贵州茅台的股价表现将在很大程度上考验本轮反弹行情的成色和能走多远。
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