焦土之上也能翻出黄金。

    入主ST银广夏6年后，主导重组的中联实业股份有限公司(下称中联实业)几乎全身而退，不仅带走超过3亿元，而且上市公司唯一经营性资产广夏(银川)贺兰山葡萄酿酒有限公司(下称广夏葡萄酒)被其廉价拍得。

     8年前，中联实业以零成本受让ST银广夏7590万股时,ST银广夏身负16亿元债务，每股净资产-2.14元。

     而眼下，中联实业找来的接盘人朱关湖并未顺利续讲重组故事，因其质疑中联实业豪夺广夏葡萄酒而撕毁承诺，拒不履行当初解除银广夏债务担保责任的协定。

     重组达8年的ST银广夏经营毫无起色，而且沦为一家“无资产、无资金、无办公场所”的三无公司，等待投资者的就是支撑5元股价的待续重组故事。

    中联实业屡次套现

    11月21日，ST银广夏公告，股东中联实业10月16日至11月20日，减持688.8万股，占其总股本的1%。这已是中联实业持股解禁后第五次减持。

    2006年6月26日，经过股改，原无偿转让给中联实业的7590万股变成5680万股，持股比例变成9.63%。

     2007年7月2日，中联实业所持2947万股限售股解禁。此后8天，其将上述股权悉数抛售，仅余2925万股限售股。以当时ST银广夏8元左右的股价估算，中联实业套现超过2亿元。

     2008年7月22日，上述2925万股解禁，3天后中联实业减持543.5万股。2009年6月1日，中联实业减持70万股。6月4日至10月14日减持ST银广夏1021.5万股，占总股本的1.49%。

    由此，ST银广夏第一大股东中联实业渐渐退居幕后。目前，其仍持有601万股，占总股本的0.88%。

     粗略计算下来，两年间，中联实业在ST银广夏套现超过3亿元。而其取得上述股权，则堪称空手套白狼。

    2002年，深圳市广夏文化实业有限公司、宁夏伊斯兰国际信托投资公司、深圳兴庆电子公司，分别将各自持有的ST银广夏2990万股、3200万股和1400万股，以协议方式转让给中联实业。

     上述股权转让的作价依据为2008年底ST银广夏每股净资产，彼时，上市公司严重资不抵债，中联实业遂以零成本成为第一大股东。主政8年来，中联实业最大功绩是实施“以股抵债”，解决ST银广夏高达5.8亿元的银行债务。

    朱关湖由此被引入，因其控制的浙江长金承担上市公司对农行的1.78亿元债务，取得ST银广夏2494万股。

     主业倾塌

    事实上，2001年东窗事发以来，ST银广夏一直在退市边缘徘徊，其每次得以保牌依赖的都是债务处理。

    中联实业主政6年多，更多是扮演债务处理者的角色，但ST银广夏的主业几无实质性突破。

     2005年，三大债权人长城资产管理公司、银川市商业银行和中信实业银行决定，不计收ST银广夏当年贷款利息，金额约3937万元。其中，约957.6万元计入资本公积，2979.4万元冲减财务费用。当年处于退市边缘的ST银广夏得以保牌。

    此外，地方政府也对上市公司屡施财政补贴恩泽。

    2002年6月，银川经济开发区管委会以生态名义补贴950万元；当年底，宁夏回族自治区政府财政补贴1500万元；2005年12月，宁夏回族自治区政府补贴3500万元。

    同时，ST银广夏的资产被不断变卖，以偿还银行贷款。

    2006年12月，长城资产管理公司拍卖武汉世界贸易大厦第44-51层、53-56层房产及北京方庄芳星园三区18号房产，变现抵押物收回1亿元，免除公司债务3.56亿元。

    但是，坐拥武汉最核心武广商圈的武汉世贸大厦拍卖作价之低亦令市场侧目，拍得资产的湖北世盈投资的成本不过3500元/平方米。戴德梁行一位人士向记者表示，该物业2006年底的售价约6500元/平方米。

     对此，中联实业多次表示，“条件成熟时，将通过资产注入等多种方式增强ST银广夏的持续经营能力”，但说归说做归做，落实的只有屡屡减持。

     ST银广夏主营几乎瘫痪，仅靠葡萄酒勉力维持。此前的枸杞、活性炭销售、房地产销售、纯净水销售则逐渐归零。

    截至今年6月底，公司仅余葡萄酒业务，主营收入407.85万元。但是，这块主营资产，随着中联实业以500万元拍得广夏葡萄酒62%的股权，亦不复存在。

     贱卖酒厂

    虽然ST银广夏的重组和债务和解，一直由中联实业主导，但三季报显示，中联实业极力否认其实际控制人身份。

     当时，ST银广夏董事张晓泮对三季报投出反对票，认为“对实际控制人的表述与事实不符”。

     而三名监事梁胜权、单河、马国庆也认为，“中联实业股份有限公司自2009年1月16日起，已不是公司实际控制人，对实际控制人的表述与事实不符。”

      事实上，张晓泮为中联实业副总，三名监事也来源于中联实业方面。

    中联实业极力否认实际控制人地位，原因是今年1月20日，其拍得ST银广夏唯一的经营性资产广夏葡萄酒62%股权。该股权因债务纠纷，为山东省滨州市中院拍卖。今年1月20日，中联实业以500万元的最高价拍得。

    此前4天，ST银广夏刚刚完成以股抵债导致的股权更迭，东方资产管理公司和浙江长金分列前两大股东，中联实业则退居第三大股东。

    “中联实业不是控股股东，也就不会承担控股股东关联交易带来的责任。”有银川当地人士向记者表示。

    但这也成为浙江长金与中联实业反目的导火线。

    朱关湖据此认为，“中联实业并没有按当初的协议，提供给我‘净壳’。他们以500万元就拍卖到银广夏下属酒厂，却没有带出相应债务。”

    中联实业则表示，浙江长金未能按照约定，12月10日前解除ST银广夏对农业银行的担保，并欲启动对朱关湖董事局主席一职的罢免程序。

    在浙江长金看来，上述拍卖未经公开评估作价，存在严重贱卖。而广夏葡萄酒拍卖时尚有4000万元存货，且每年现金流在2000万到6000万元(详见本报12月14日《ST银广夏重组再陷泥潭 董事局主席曝光神秘盟约》)。

    记者了解到，广夏葡萄酒的葡萄基地中面积最大、产量最高的二号基地，目前质押在农行，需浙江长金偿付银行债务，方能解除质押。这也是中联实业此间利益所在。

    知情人士向记者透露，早在2007年，广夏葡萄酒的一号和三号基地的使用权，已被办到中联实业控制的关联公司宁夏贺兰山葡萄酒业公司名下。

    记者得到的资料显示，中联实业注册资本2.5亿元，共有35家股东，股权颇为分散。其最大股东为深圳市汇丰联合实业有限公司，持股比例为34.37%。

    该公司在资本领域堪称长袖善舞，先后投资有深圳平湖垃圾发电厂，并在浙江、河南开展实施同类项目。

    此外，中联实业在深圳、上海、广州、武汉、海南、厦门等地曾运作地产项目。而该公司网站上，银广夏葡萄酒项目的招商启事，赫然在列。

     浙江长金主导的重组，或许也是一场无疾而终的游戏。

    今年4月29日，ST银广夏公告称，拟“通过定向增发股份方式购买广西象州新兴矿业有限公司股权及广西象州县水晶乡、鹿寨导江乡的矿业资产。”

    但停牌一个月后，此次重组便偃旗息鼓。记者了解到，主导本次重组的，正是朱关湖。

    上市公司的解释是，本次重组“涉及的矿产资源储量在规定时间内无法核实，预估值难以确定”，并承诺“至少三个月内不再筹划重大资产重组事项”。

    而这与中联实业和浙江长金董事会的争斗不无关系。

    “中联实业也在通过自己的渠道，寻找可以注入的资产。”上述人士向记者表示。

    12月16日，ST银广夏跌1.57%，收报5.03元。