近年来，张裕A闲置资金数额较大。以现金方式投资参股恒丰银行，有利于提高资金收益及持续发展能力

       4月14日，张裕A（000869）公告称，拟以现金认购恒丰银行增资发行的股份3.4亿股，认股价为每股3元。交易完成后，将持有恒丰银行5%股份。该认购价格较恒丰银行实施2008年度利润分配和公积金转增股本后的每股净资产1.49元，溢价101.34％。

      当日，张裕A 还首度详细披露了参股恒丰银行的台前幕后。经济导报记者发现，这一备受各界看好的资本运作，并未获张裕A 董事会全票通过，张裕A 的一位外籍董事即对此投出弃权票。

去年底双方开始“密谋”

      据透露，2009年12月中旬，张裕A与恒丰银行开始商议认购其非公开发行股份事宜，双方采取必要且充分的保密措施，并贯穿于双方协商本次事项全过程。当年12月30日，张裕A 聘请了独立财务顾问、法律顾问等中介机构并签署了保密协议。

      2010年1月13 日，张裕A 召开2010年度第一次临时董事会，审议并通过《关于投资恒丰银行暨重大资产购买预案的议案》，独立董事发表独立意见。当日，张裕A与交易对方恒丰银行达成关键一步——签订附生效条件的《股份认购协议书》。

      紧接着，在1月14 日，独立财务顾问江南证券对张裕A 本次投资参股恒丰银行出具核查意见；3月11 日，法律顾问山东同济律师事务所对张裕A 本次重大资产购买出具了《法律意见书》。

      3月25日，张裕A 召开了2010年度第二次临时董事会，审议并通过了《关于投资恒丰银行暨重大资产购买报告书的议案》，并发出了召开关于审议本次重大资产购买事项的股东大会通知。同日，江南证券对张裕A 本次重大资产购买出具了独立财务顾问报告。

      至此，是次重大收购所需程序基本履行完毕。此外，恒丰银行承诺，在本次增资扩股完成后的60日内，完成向中国银监会、中国证监会和国家工商行政管理部门的申报手续及股权过户登记手续。

闲置资金找到“新出口”

      导报记者注意到，张裕A 此次还披露了于3月25日召开的董事会相关情况。就在当日召开的2010年度第二次临时董事会上，与会13位董事以12票赞成、1票弃权、0票反对的结果通过这一收购议案。

      张裕A外籍董事皮纳德认为，“该项投资超出了公司的专业领域和主营业务范围，且投资金额相对公司资产总额较大”，因此投出弃权票。对此，上海交通大学安泰经济管理学院MBA项目主任胡海鸥对导报记者表示，国外不少公司在经营理念上强调专业化分工，“因此，皮纳德对张裕A的投资持有异议完全在情理之中。”

      谈及这一投资交易的目的，张裕A则强调说，“近年来，公司自有资金比较充裕，闲置资金数额较大。以现金方式投资参股恒丰银行，有利于提高资金收益及持续发展能力。”

      据悉，2009年虽然受到国际金融危机冲击，但张裕A 的现金流仍十分充裕，截至2009年9月末，公司货币资金额为19.63亿元，比当年初的17.49亿元增加2亿元以上。

      张裕A 内部人士向导报记者透露，“对于剩余的大量闲置资金，基本用于投资3个月至1年的银行定期存款，资金使用效率偏低。”而在张裕A方面看来，此次投资10.2亿元入股恒丰银行，将提高闲置资金的投资收益。

      民族证券的研究指出，恒丰银行的净资产收益率（2009年为11.75%）远高于货币资金的平均投资收益（2.15%），因此，张裕A 通过本次认购，对于提升其整体净资产收益率大有裨益。