通葡股份（600365）成功控股一家白酒电商公司。

    　2月3日，正值停牌的通葡股份一日发布17份公告，宣布公司重大资产重组情况等事宜，其中受业界关注的购买报告书（草案）称，拟以增资及股权受让的方式，以对价交易费用6669万元获得九润源51%的股权。

    　名不见经传的北京九润源电子商务公司就此成功曲线上市，近年来业绩较为平淡的通葡股份，又在借势控股一家白酒电商公司，打出一张什么牌？

白酒电商并入通葡

    　根据草案，此次通葡股份以6669万元的对价获得九润源51%的股权，具体将分两部分：一是通葡股份向九润源增资3469万元，其中144.42万元作为注册资本，获得增资后九润源26.53%的股权；其二通葡股份以3200万元的价格同比例受让吴玉华、陈晓琦、林其武、褚杰合计133.22万元的注册资本，获得转让完成后九润源24.47%的股权。交易完成后，通葡股份占到股权结构的51%，其余四位股东各占注册资本12.25%。

    　被收购的标的九润源到底是一家什么公司？

    　根据《华夏酒报》记者查询，这是一家以销售白酒为主的专业互联网电子商务企业，主要业务是向互联网平台销售酒水并通过网络旗舰店实现零售，已经获得了包括四特、洋河、劲酒、古井贡、习酒等多个酒厂授权的互联网经销商资格，客户面向京东、天猫超市、1号店、中粮我买网等多个互联网电子商务网站，公司通过子公司江锦源在各大主流的电子商务平台上，也经营白酒品牌旗舰店，进行相关酒水类的网络零售。

    　察看九润源公司近几年的业绩可知，公司现在正处于快速成长期，2012年、2013年及2014年1～11月，九润源实现的营业收入分别达到2258.54万元、7532.57万元和15284.00万元，对应的净利润为为275.88万元、435.37万元和1184.95万元。

    　九润源在渠道销售、客户、供应商上较为集中。

　　根据《华夏酒报》记者查询，报告期内，九润源的收入主要来自网络渠道销售，主要客户为互联网电子商务平台。在2012年度、2013年度和2014年1～11月九润源营收中，来自京东的收入占比分别为47.50%、68.96%、77.93%。

    　同时，目前九润源以销售白酒为主，其中2012年度、2013年度、2014年1～11月九润源的采购自洋河股份和苏酒贸易的白酒金额，合计占采购总金额比例分别为60.26%、77.37%、59.94%，采购金额和销售收入50%以上依赖于单一的供应商和客户。

    　九润源并入通葡之后，将一定程度上改善公司的整体经营和财务状况，增强盈利能力和抗风险能力。根据记者查询的《备考审阅报告》，2014年1～11月，公司备考合并营业收入，比合并前增加187.39%，净利润比合并前增加193.70%。2013年度，公司营业收入比合并前增加88.65%，净利润增加23.06%。

    　2月3日下午，有接受《华夏酒报》记者采访并要求不具名的业内人士对此分析称，这是一件行业利好事件，酒企并购电商平台预示这一渠道的未来趋势。而九润源成为上市公司控股子公司后，将可以获得相对充足的资金，以进一步扩大业务规模。


通葡打出了什么牌？

    　近年来，受宏观经济增速放缓、限制“三公消费”等多重因素影响，国内葡萄酒行业遭遇不同程度冲击，主营葡萄酒生产和销售的上市公司通葡股份也进入盘整修复器，业绩显现不同程度的下滑，根据预告，公司2014年净利润同比减少79%到84%。

    　在行业面对深度调整之时，另一方面，新型的电子商务模式在出现， B2C、B2B、O2O等在改变人们生活消费习惯的同时，也冲击着传统销售模式，专卖店遭遇分化，传统政商团购体系崩盘，谋求销售模式突破方便企业转型升级的电商平台开始崛起，并以时间和成本优势解决酒类酒品的选择、消费和支付问题。尽管规模较小，但增速迅猛，发展空间较大。

    　随着白酒和葡萄酒巨头纷纷试水电商平台，近年来业绩表现欠佳的通葡股份也开始通过并购电商平台，来改善销售业绩。

    　通葡方面甚至称，通葡股份收购九润源是符合发展战略的合理选择，“通过并购具有独特业务优势、竞争实力且与公司现有业务具有协同效应的相关公司以实现外延式发展，收购九润源有利于扩展自己的销售渠道、发展互联网销售平台，提高营业收入，增强盈利能力”、“九润源致力于为电商的丰富酒水类电商营销经验，引入公司后，有利于促进通葡股份主营业务发展，亦符合葡萄酒产品销售线上线下一体化经营战略”。

    　通葡方面表示，公司产品的市场面临一定的挑战，如继续延续现有的销售模式，短期内经营业绩及市场规模难以得到较大的提升，需要引入新的销售理念，适时调整销售模式。

    　收购九润源，就是借助其丰富的电商销售经验和众多的电商渠道，开拓公司优质红酒的市场空间，完善从生产到销售的产业链布局，为公司生产经营注入新的活力，将有利于公司经营规模、市场份额和辐射范围的扩大，提升公司整体商业形象、市场地位、品牌知名度和影响力，进一步增强公司的竞争实力。

    　同时，双方积极整合资源，发挥各自的品牌优势，有利于发挥协同效应，将通化葡萄酒作为其重点销售的品种之一，为公文章来源华夏酒报司的主营产品打开新的市场空间。

    　不过，通葡股份也有保留。根据双方在《增资及股权转让协议》中的约定：九润源需在2015年度、2016年度、2017年度的年度净利润达到2500万元、3000万元和3500万元，否则通葡股份将不会向对方补足剩余的400万元股权转让款。

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