对于2月27日洋河股份（002304）披露的2014年业绩快报，多家机构给出“收入增长符合预期”的点评，并重申长期推荐。国内较为权威的证券公司国泰君安近期给出维持“增持”评级，仍将之作为白酒行业首推品种。

    　洋河股份快报显示，公司2014年营业总收入146.59亿元，同比下降2.43%，归属上市公司股东的净利润为45.24亿元，同比下降9.55%，基本每股收益4.2元。

    　对此，江苏洋河酒厂股份有限公司董事会表示，是“由于宏观政策和市场环境的影响，白酒行业仍处于深度调整期，公司营业收入、归属上市公司股东的净利润等主要指标出现不同程度的下降”。

    　全年营收和净利润下降大幅度收窄的背后，显示出2014年是洋河股份业绩企稳的一年。曾经凭借创新“绵柔”，成功攫取白酒“黄金十年”最辉煌果实的洋河，在行业深度调整期下积极变革，以颠覆式创新提升未来业绩增长的确定性。

    　2015年，“茅五洋”中的洋河会怎么走？

降幅收窄和单季转正

    　《华夏酒报》记者发现，截止发稿时，行业内先后有近十家白酒上市公司公布年度业绩，除了老白干酒（600559）正式发布年报之外，其他多以预报和快报为主。

　　与同期其他公布的白酒上市公司业绩报告相比，洋河股份这份快报成绩并不算差，甚至可以归为较好的一类。

    　根据记者的测算，洋河股份2014年第四季度实现营业收入23.53亿元，同比增长19.44%，净利润5.42亿元，同比增长7.38%。是自2013年第二季度收入和净利润下滑以来，公司首次实文章来源华夏酒报现单季度收入和净利润同比正增长。

    　而在去年第一季度、上半年和三季报时，洋河股份的公司营收增幅分别为-10.33%、-8.05%和0.26%，对应的净利润增幅分别为-15.07%、-13.1%和-6.96。

    　由此可见，整个2014年洋河业绩出现持续回暖的态势，业绩下降幅度逐渐收窄，由最初的营收和净利润的双位数不断降低，到下半年和三季度进一步收窄至个位数水平，直至在四季度由负转正。

    　从市场层面调研来看，洋河业绩企稳也较为明显。2015年一季度洋河在南京、苏北等省内重点市场增长超过20%，春节前夕许多地区的洋河蓝色经典系列库存告急，甚至出现了洋河销售柜台一开卖马上就被抢光的热销局面。

　　有券商据此分析，洋河2015年1月增速较同期显著改善，预计季报收入同比增长10%左右。

颠覆创新适应新常态

    　随着白酒业进入由高速增长向中速转挡的新常态，洋河展开颠覆式创新以适应未来，正是公司2015的发展逻辑。

    　根据洋河股份新的人事变革，原洋河股份董事长张雨柏卸任，升任苏酒集团董事局主席，原苏酒集团副总裁王耀当选新任董事长。两人将推动公司“双核驱动战略”，形成公司打造的两股力量：一抓存量，通过持续创新实现主业增长；一抓增量，通过颠覆式创新实现新业务爆发式增长。张雨柏将执掌苏酒创新业务，实现加速增长。

    　具体来说，首先，开启以健康和体验为核心的技术革命，巩固公司中高端酒的竞争优势，解决白酒行业的痛点问题。洋河微分子酒是公司集5年时间研发出的“大健康因子”概念白酒，微分子要解决白酒行业的两大痛点“健康”和“酒量”，微分子酒通过赞助千万元参与2015年央视春晚微信抢红包环节进行互动营销，以社交传播带来巨大品牌营销价值。微分子酒有望继洋河蓝色经典系列成为洋河又一战略单品。

    　公司将在2015年上半年推出以白酒为基酒的预调酒品牌“滴诱”，投入目标不低于5000万元，预计在2～3年成为行业强势品牌，成为公司新增长极。2015年，公司还将开拓葡萄酒业务。

    　其次，公司将布局基于互联网体系的商业模式，开启酒类互联网营销。从2013年起洋河开始落实以商业模式为核心的互联网体系，11月份推出白酒行业首个O2O模式的“洋河1号”，互联网布局旨在实现“卖货+聚粉+建平台”的战略目的，洋河1号已经由当红人气偶像陈伟霆代言，预计2015年“洋河1号”将实现收入3～4亿元，公司的B2C电商翻一番，推出电商专属产品和定制产品。

    　第三，推进以资本为手段的产业并购和整合。洋河被中信证券研究部评为“最具潜质成为中国的帝亚吉欧”，公司已经走出并购双沟、湖北梨花村、湖南宁乡和哈尔滨宾州酒厂的第一步，这些收购的品牌都扩大了洋河的市场份额。未来，为配合新业务的开展，洋河将再次寻找并购发展机会。

    　最后，洋河还将借力国企体制改革再出发。作为白酒国企改革的标杆，洋河曾以两次改制理顺股权结构，实现9年增长36倍的行业奇迹。此次体制改革洋河有望再搭顺风车，释放更大的活力和空间。

    　3月2日，中信证券高级分析师黄巍发布的研报，重申了“创新业务再造一个洋河”的观点。

　　在他看来，洋河蓝色经典产品结构已调整到位，主业企稳回升，进入新常态，预计2015年公司收入增长趋势确立。

    　中国中投证券给予洋河股份2015年20倍PE，目标价98元，维持强烈推荐评级，“公司变革和管理能力领先于行业，我们看好公司通过提高份额和打造品类平台所带来的成长性， 预计2015年主业有望恢复增长”。 （您对本文有何看法，可通过新浪微博＠华夏酒报进行讨论。）
　　转载此文章请注明文章来源《华夏酒报》。
要了解更全面酒业新闻，请订阅《华夏酒报》，邮发代号23-189 全国邮局（所）均可订阅。