16家白酒上市公司一季报业绩集体回暖的消息，成为今年4月份最大的酒业新闻。

    　4月29日晚间，临近一季报收官之战的水井坊（600799）发布公告称，尽管由于连续两年亏损，公司将从5月4日起被带帽，但一季度已经实现扭亏为盈，实现营业收入2.64亿元，同比狂增254.73%，净利润4812.69万元，成功实现单季扭亏。

    　与其同时发布一季报表的老白干酒（600559）则在本季度实现营收6.13亿元，同比增长37.52%；净利润2177万元，同比增长39.59%。而今世缘（603369）同期实现营收8.74亿元，同比增长1.52%，净利润2.77亿元，增长1.45%。

    　而不久前，洋河股份（002304）和古井贡酒（000596）两大行业名酒企业一季报也分别以10.41%、11.28%和12.05%、5.61%这样的营收净利润“双增”，笑傲酒业江湖。
   
一季报暖意频现

    　通常来讲，每年的4月份，都是白酒上市公司选择发布去年财报的时期。而今年，白酒上市公司在相继公布2014年年报之际，均披露了业绩出现大幅反弹的一季报。

    　于2013年出现业绩亏损的酒鬼酒（000799）去年亏损幅度再次扩大。年报显示，2014年酒鬼酒净利润亏损9748万元，亏损幅度165.72%，不可避免地被实现退市风险警示，不过公司在今年一季度却预增11倍，净利润增长820%～1127%，盈利1500万～2000万元。

    　同样遭遇“披星带帽”的皇台酒业（000995）业绩亏损相比去年再次增加，自4月28日实施退市风险警示。不过，公司本季度实现营收0.18亿元，同比增幅2.99%，净利润亏损约270万元，相比去年亏损的328.17万元，亏损额度略有下降。

    　除了“披星戴帽”的酒企扭亏或亏损收窄，行业巨头显现出基本面垫底的趋势。

    　白酒老大贵州茅台（600519）一季报强势“飘红”，在2014年实现营收和净利润个位数增长的压力下，茅台今年一季报以耀眼成绩激荡起市场对其信心，报告期营业收入85.45亿元，同比增长14.69%，利润43.63亿元，增长17.99%。

    　与此同时，我们看到同为行业巨头的五粮液（000858）则在今年一季度首度实现止跌回升。五粮液公司1～3月实现营收67.35亿元，同比增长0.23%，为自2013年二季度以来，首次实现业绩反转。

    　受益于国窖1573在春节期间的放量，去年业绩下滑超七成的名酒企业泸州老窖（000568）在今年一季度实现爆发性增长的“大逆袭”。今年1～3月公司实现营业收文章来源华夏酒报入19.09亿元，同比增长21.99%，净利润为5.40亿元，同比增长9.59%，为公司进入白酒调整期以后首次迎来的业绩增长。

    　一枝独秀的顺鑫农业（000860）延续了增长的势头。4月20日发布的公告显示，公司一季度实现营业收入32.34亿元，同比增长0.87%，净利润1.92元，同比增长6.20%。

    　此外，正在积极布局线上渠道的青青稞酒（002646）业绩回暖同样明显。2015年一季度实现营收5.43亿元，同比增长1.93%，净利润1.6亿元，同比上升4.48%。伊力特（600197）在报告期内营业收入为4.12亿元，比去年同期增长0.75%。

    　非白酒上市公司一季度业绩同样靓丽，由于陈酿产品在今年1～2月份的旺销，白云边酒业今年第一季度销售总额超过18亿元。习酒公司一季度全国市场增长30%，贵州市场实现翻番。

前期调整已到位

    　对于白酒一季报频频显出的暖意，方正证券研究所食品饮料高级分析师薛玉虎分析称，这与年前的白酒消费旺季旺销对应，此外还由于去年较低业绩基数和前期白酒板块调整到位，从而实现了阶段性的恢复性增长。

    　而对于如贵州茅台、洋河股份和古井贡酒为代表的一线白酒企业一季报收入出现两位数增长，中信证券黄巍在4月29日发表的研报中判断，白酒行业弱复苏趋势明确。经历了两个完整年度的调整后，以行业竞争格局、主流公司产品价格和库存所结合的终端供需分析，白酒行业见底明确，主流公司有望开始恢复性的增长。

    　黄巍认为，经过两年调整，一些酒企已摆脱最糟糕的状况，但并不代表整个行业已经复苏，接下来，行业将进入“业绩缓慢回升，利润逐步企稳”阶段，且龙头企业强者恒强，与非龙头差距拉大。而高端酒内部挤压调整结构，最坏的时候已过去，不会再出现崩盘。

    　以老白干酒和顺鑫农业为代表的白酒企业继续表现良好，则显现的是国企改革和大众酒机会驱动下的行业前景。牛栏山白酒通过中低端酒的持续放量、外延扩张式的外埠增长、稳定提升毛利率和发展保健酒市场等措施，实现公司白酒业务规模进一步增长。

    　顺利推行“混改”的老白干酒，目前已开始体现出高管、经销商和员工持股的激励改善，业绩向上反转的态势非常明显。随着公司的定增方案已获得证监会受理，未来定增还将积极影响并显著提升公司的盈利能力。

    　在白酒行业处在“弱复苏”预判下，黄巍推荐投资三类处于“等风来”的白酒企业：其一国企改革改善型标的老白干酒和有改革预期的五粮液；其二有业绩支撑龙头型选手贵州茅台和洋河股份；最后推荐深蹲起跳弹性好标的泸州老窖。
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