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现在绝非白酒股拐点

来源： 2015-12-21 12:05 作者：

但斌资料图片

　　但斌（知名投资家）

　　持续牛了十来年的白酒行业，最近半年来不断遭遇攻击，从塑化剂风波到中央整治三公消费，再到上周因实施价格垄断被发改委重罚，可谓祸不单行。二级市场上，白酒股更是节节下挫。有人认为，白酒目前遭遇的窘境属于“黑天鹅”，无法预测。但也有人认为，对于快速膨胀并积弊已久的白酒行业，这场风波是迟早要来的。

　　我能在贵州茅台上坚持十年，最根本的思考逻辑是茅台之所以这么多年价升量增，最根本的原因是富裕起来的中国人民对美好生活不断提升的追求。三公消费是需求的一部分，但只是次要原因。国强民富的结果必然导致对中华民族酒之精华国粹茅台的需求。而且我认为，如果三公消费得以控制，政府更清廉有效率，必然导致中国经济发展得更好，百姓更富裕。如果这个创造财富的过程不被中断，白酒这类消费行业依然会得到快速平稳发展。2012年和2013年，对于白酒股而言，绝不是终点，更不可能是拐点。

　　过去十年，我不仅只在贵州茅台上获利巨丰，还在腾讯、张裕B、上海家化等股票上获得了非常好的收益。人们常说，知易行难，在投资领域更是如此。我们常常遇到“言必价值投资”的人，但真正践行这个投资理念的人却少之又少，运用价值投资理念赚到钱的人就更是凤毛麟角了。

　　价值投资的根本逻辑是找到与企业一起成长的共赢点。但在任何一个市场践行价值投资都难，否则就没有芒格说的“你看伯克希尔在全世界已证明如此成功，但模仿的人，为什么这么少？”这可能与人性有关。坚持本身并不容易，一路上涨坚持容易，遇到问题坚持就需要很多深邃的思考了。

　　我还是看好消费、医药和互联网的平台类企业，这是贯穿未来十年甚至更久远岁月的一条投资主线，这是强国富民和老年化社会发展的一种必然选择。

编辑：卢静