3月10日，金种子酒（600199）发布了2013年年报，年报显示其2013年实现营业收入20.81亿元，同比下降9.32%；净利润为1.33亿元，同比下降76.22%。

    　2012年，其营业收入22.94亿元，净利润告达5.6亿元。数字对比来看，营业收入下滑幅度不大，但净利润下滑明显，如此大的利润下滑在上市公司中尚属罕见。

    　金种子酒公告显示，本年营业收入比上年下降 9.32%，主要原因是产品结构的调整，中高端白酒销售比重下降，从而导致白酒销售额减少。

　　利润下滑，力保安徽市场

    　利润下滑幅度为何如此之大？

    　市场费用率成倍增加应该是其利润大幅下降的主要原因——公司全年销售费用同比增长151%，其中广告费与促销费的增加占绝大部分，显示市场竞争加剧后，公司为保证市场份额而做出的努力。

    　银河证券分析认为，金种子酒2014全年销量与2013年相比变化不大，公司在低端价格带上的产品动销还是有一定优势的。同时，销售费用及营业外支出均上升约150%，特别是在第四季度，直接导致单季度亏损。

    　从年报数字来看，其2013年第四季度单季度实现营业收入4.92亿元，但亏损1.4亿元，而2012年同期金种子实现收入5.47亿，实现净文章来源华夏酒报利润1.33亿元。

　　去年全年金种子酒的销售费用达到7.74亿元，比2012年同比增加150.97%，四季度达4.07亿，这是金种子酒去年第四季度亏损的主要原因。

    　长城证券分析师张勇认为，金种子采用厂商一体化的经销模式，行业竞争加剧，公司加大了对经销商的扶持。在出厂价方面，公司没有下调，但以帮助经销商做促销，或帮经销商承担一部分业务人员工资等方式支持。2013年前三季度，销售费用率从2012年的11%增加到23%，涨幅十分明显。

    　张勇预计，随着高端酒价格下压，大众酒竞争压力会进一步加大，公司明年可能仍会投入大量费用巩固市场。

    　为了保住安徽根据地市场，金种子酒也开展了很多大力度的促销活动。

　　而据《华夏酒报》记者了解，在安庆等部分市场，金种子酒甚至有免费赠饮的活动。

    　今年1月份，金种子酒业还在中安公证处的现场监督下，对合肥全市手机号码进行随机抽号，共抽出6组两位数号码和16组四位数号码，凡手机号后两位与之相同者，即可获赠248ml柔和种子酒两瓶、好运通行证一张；凡手机号后四位与之相同者，即可获赠珍藏版徽蕴金种子一件（1x4）、好运通行证一张。被抽中号码适用于合肥市所有手机号（含移动、联通、电信移动电话）。

    　对于金种子的免费送酒活动，更多的徽酒企业表示了无奈。

　　“金种子明显已经不按照常理出牌了，打破了本来的游戏规则。对金种子来说未必是一件好事，免费能喝的酒还指望消费者以后掏钱买吗？”一家徽酒企业高管向《华夏酒报》记者表示。

    　2013年，行业调整导致金种子省外扩张的路径受阻，公司只能调转方向加大费用投入，同时，一方面推出以金柔和（118元/瓶）以及红柔和（98元/瓶）两款柔和种子为代表的新品,密集100元左右价格带；另一方面不遗余力地巩固省内优势市场,力保其市场份额。

竞争加剧，市场蛋糕重新瓜分

    　白酒行业调整期内，金种子以坚守基地市场、加大费用投入扶持经销商为主要策略。受益于安徽市场竞争异常激烈，阻挡了外来酒的入侵，然而，中低端酒竞争加剧，费用投入高企，公司业绩仍存在不确定性。

    　张勇认为，金种子酒在2013年是以稳住基础市场为主。2013年，公司销量同比基本持平，高端酒影响较大，但公司的主力产品价格在100元～200元，故影响有限。面对行业调整期，考虑到开发新市场需要投入大量费用，效果也未必很好，公司没有进行预期的省外市场扩张。

    　事实上，据《华夏酒报》记者了解，金种子目前的主力销售价格单元在50～80之间，主打产品为柔和与祥和金种子两款，2013年收入占比在70%左右，目前公司这一价位空间缺乏有力的新产品进行补充，而其主打中高端市场的徽蕴金种子系列产品市场开拓又遇阻，双重压力之下使得金种子的2014年困难重重。

    　目前行业整体的放量增长速度在放缓，过去的结构升级推动毛利率和净利率提升的增长模式正在变成毛利率和净利率同步下降，费用率逐步上升。

　　光大证券研究员邢庭志认为，金种子目前缺乏在高价位运营的核心品牌优势，安徽市场的口子窖和古井贡在100元～200 元价位仍然绝对主导。

    　中信证券食品饮料行业首席分析师黄巍也表示，金种子酒作为区域性酒企，产品结构、分销渠道等都尚属合理，但是由于公司发展主要还是依赖于内生性渠道的扩张和下沉，在行业调整期，一旦内部改革弹性空间较小，抵御行业整体风险能力就会下降。

    　也正是看到了目前严峻的形势和环境，部分企业可能出现增长停滞甚至倒闭的局面,整个行业发展已步入“整合分化期”，行业洗牌正在加快，新的竞争格局正在形成，粗放竞争战略将被新型精益竞争战略所替代。

    　为此，金种子酒表示，要“确立大营销思想不动摇，以相对大投入取得大收获，以大格局打造大团队，以大视野运作大市场，切实走好大营销之路。

    　如今的安徽省内白酒市场竞争的白热化早已到了“不是你死就是我亡”的地步。酒类营销专家孟跃称其为“胶着竞争状态”。

    　“徽酒中一家市场份额的上升，肯定会伴随着另外一家市场份额的下降为前提，因为市场已经饱和了。”孟跃向《华夏酒报》记者表示。

    　在孟跃看来，近几年古井和宣酒的快速发展，就是步步蚕食了原先双轮酒业大部分的市场空间。

　　“宣酒最为明显，其产品价位和市场定位与高炉家非常相似。高炉家的快速下滑可以说为宣酒造就了良好的市场环境。”孟跃表示。

    　2010年，安徽省政府发布轻工业调整和振兴规划，提出安徽将扩大酿酒产业优势，抢占白酒行业全国5强。三年来，古井的强势复兴加上口子的稳扎稳打和迎驾贡的渠道深挖，已经形成了省内市场三足鼎立的竞争态势，属于徽酒军团第一梯队成员。

    　作为徽酒军团第二梯队，金种子与后来居上的宣酒以及被收购后的文王和临水等均在省内展开了硬碰硬的争夺。

    　具体到目前金种子酒的情况，其在以阜阳为代表的省内区县市场具备明显的品牌和渠道优势，不排除竞争将会推动区域强势产品的升级与发展。

　　在中国银河证券研究部分析师李琰看来，金种子现阶段公司业绩压力较大，高费用下未来的发展路径存疑。

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