虽然早有预感，不过金种子晾出的半年成绩单还是让业界大跌眼镜。

    　金种子酒（600199）7月21日晚间发布2014年上半年业绩预减公告，预计2014年半年度实现归属于上市公司股东的净利润与上年同期相比，将减少70%到90%。上年同期，公司归属于上市公司股东的净利润27179.3万元，也就是说2014年上半年，这一数字在2717.9万元到8153.8万元之间。

    　据悉，受宏观政策和市场环境影响，金种子白酒业务营业收入下滑，同时，公司加大了渠道费用及产品促销力度，销售费用投入增幅较大，导致利润大幅下降。

    　利润下滑的显然不仅仅有金种子，在已经披露半年报成绩单的十几家企业中，业绩下滑几乎成了常态。

业绩大滑坡成常态

    　酒鬼酒的好运似乎一直没有到来。

    　自2012年遭遇塑化剂风波以来，酒鬼酒可谓是元气大伤，然而，屋漏偏遭连夜雨，2013年又碰上了亿元存款被盗事件，沸沸扬扬之后的2014年上半年，酒鬼酒公告称，公司预计2014 年半年度归属于上市公司股东的净利润亏损 3900万元至4900万元，同比预计下降227%～260%。而今年一季度公司净利润为 162.50万元。

    　7月15日，皇台酒业最新公布的业绩预告为亏损约480万元，相比上年同期，业绩下滑幅度高达717.02%。

    　同日，沱牌舍得发布了2014年半年度业绩预减公告。公司预计上半年实现归属于上市公司股东的净利润为2825万元，同比减少60%到90%。

    　洋河股份预计上半年净利润为27.9亿元至32.8亿元，同比下降15%以内。老白干酒预计上半年净利润与上年同期相比下降30%左右。2013年公司实现净利润同比下滑41.59%至6555.97万元，到了2014年一季度，公司业绩进一步恶化，录得净利润1559.48万元，同比下滑30.91%。

    　据Wnd统计数据显示，截至7月17日，共有7家白酒企业发布了2014年中期业绩预告，其上半年业绩“全军覆没”，没有一家酒企业绩实现同比增长。其中，3家公司（酒鬼酒和水井坊首亏，皇台酒业续亏）亏损，4家公司净利润预减。

    　即便是在2013年逆势上涨的青青稞酒，在7月14日发布业绩预告修正公告称，预计公司2014年1～6月归属于上市公司股东的净利润为1.72～1.82亿元，同比下降15%～20%，此前披露的净利润变动幅度为同比下降0%～15%。

虽有亮点，调整仍未到位

    　拥有“牛栏山”二锅头的顺鑫农业算的上白酒上市公司的“异类”，也是少有的上半年成绩优异的上市酒企之一。

    　6月25日，顺鑫农业发布的2014年半年度业绩预告显示，上半年公司实现归属于上市公司股东的净利润2.18亿元至2.61亿元，同比增长50%～80%。公司白酒销售市场扩大，销量及销售收入增加是业绩大幅增长的原因之一。显然，一直专注于大众酒类市场的“牛栏山”成为此轮酒业调整中的“受益者”。

    　此外，7文章来源华夏酒报月份的一轮白酒股大涨也成为行业的“小亮点”。

　　7月一周内（7月14日到7月18日）白酒板块大幅上涨，近5个交易日累计涨幅达9.28%。茅台、五粮液涨幅13.47%和7.76%，板块中6只股票涨幅超过10%，其中，山西汾酒一周升近两成，表现最火爆。

    　中信建投证券分析师黄付生向《华夏酒报》记者表示，本轮白酒反弹主要系高端白酒基本面企稳推动，加之临近中秋旺季，且市场对三季度旺季有较高的预期。

    　“根据我们的终端调研，目前茅台、五粮液的渠道库存已处于历史地位，不少经销商的茅台提货量已完成全年任务的60%以上。五粮液价格体系虽仍处于倒挂，但由于库存较少，如果中秋旺季终端动销同比持平，价格有望上升，解决一年来持续倒挂的局面。”黄付生说。

    　显然，调整还在继续，据《华夏酒报》了解，多家白酒上市公司业绩下滑原因都是因为市场支出增加，渠道费用和促销费用陷入不增加市场就下滑的怪圈中。

    　年报显示，2013年全年金种子酒的销售费用达到7.74亿元，比2012年同比增加150.97%。今年一季度的销售费用高达2.08亿元，同比大幅增长172.41%。其中广告费与促销费的增加占绝大部分。

    　安徽一家金种子经销商向记者表示，今年金种子在促销推广上“力度不是一般的大”，“免费送酒的活动搞了一场又一场，曾有一次因为来免费领酒的人太多，公司不得不临时中止了促销活动。”上述经销商说。

    　“这种促销方式，说得好听是破釜沉舟，说得难听就是急红了眼，没有办法靠免费送来抢占市场。问题是这种短视行为又能给企业的长远发展带来什么益处，长此以往，谁还会来掏钱买你的酒呢？”合肥一家经销口子、宣酒等地产品牌的经销商李群认为，金种子的这种市场行为是“破坏了企业间的游戏规则，典型的恶性竞争手段”。

    　而最终的半年报也显示，金种子为此付出了惨痛的代价，高昂的成本支出侵袭了企业原有的利润，问题的关键在于，企业还能支撑多久？   

高端酒有望走出调整期

    　多家证券机构认为，“裸泳”一年多的高端白酒已达底部区域，最差时候已经过去，而三季度是消费旺季，节假日民间消费的活跃，将令部分酒企业绩调头向上。

    　国泰君安食品饮料行业分析师胡春霞认为，飞天茅台、五粮液的批零价格企稳已将近半年时间，近期飞天茅台一批价约为850～860 元，五粮液一批价为595 元。2014 年中秋节为9 月8 日，中秋节与国庆节时间间隔较长，有利于提升白酒消费量，考虑到渠道往往提前1 个月备货，在当前渠道库存较低的情况下，下游补库存备货，中秋旺季有望提振高端白酒批零价格，预计时间窗口在8 月初。

    　需要关注的是，茅台、五粮液等上市公司财务数据显示，经过两年时间的去库存，高端白酒渠道库存已逐渐回归到合理水平。

    　目前，茅台、五粮液的渠道库存已处于历史地位，不少经销商的茅台提货量已完成全年任务的60%以上。五粮液价格体系虽仍处于倒挂，但由于库存较少，如果中秋旺季终端动销同比持平，价格有望上升，解决一年来持续倒挂的局面。

    　中金证券机构研究认为，从基本面上看，白酒业目前企稳迹象并不明显。从行业实际运行情况看，几家大市值的白酒企业都在尽力维持住年初设定的全年目标而加大推广，如茅台、五粮液、洋河。产品终端价格下降之后的确对民间消费的提升有帮助，但因原先一线白酒的消费权重排序（商务、政务、民间）中，民间消费并非占据绝对主力，因此目前依然处于消费者结构的调整期。

    　中金证券分析师金志耀认为，如果今年行业调整顺利的话，那么消费权重有望重新排序（商务、民间、政务），商务消费这块对宏观经济、固定资产投资工程的开工都有一定的相关性。

    　从行业基本面来看，胡春霞表示，目前高端白酒已处于景气的底部区域，除非未来宏观经济发生大的下行风险或消费税政策发生重大不利变化，否则未来将不会比现在更差。（您对本文有何看法，可通过新浪微博@华夏酒报进行讨论。）
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