三家白酒上市公司或将明年“中枪”史上最严退市制度。

    　11月16日，被称为“史上最严”的新退市制度正式实施。根据中国证监会在10月17日正式发布的《关于改革完善并严格实施上市公司退市制度的若干建议》，自发布之日起30日（11月16日）后生效。

    　中国经济学者马光远同意业界对这次退市制度冠以“史上最严”、“证监会表示出了杀出一条血路的决心”、“是中国资本市场最后的救赎机会”。

　　新退市制度的严厉不言而喻，其针对性很强地指出，上市公司连续三年亏损直接强制退市。

    　面临退市的深渊，很多业绩差的上市公司已成惊弓之鸟，纷纷做最后一搏。在这样的条件下，部分白酒上市公司退市的风险也日益突出。

    　根据《华夏酒报》记者查询，2013年，有三家白酒上市公司全年业绩出现亏损，它们分别是水井坊（600779）、皇台酒业（000995）和酒鬼酒（000799）。受行业调整继续的影响，截止到今年三季报，这三家白酒上市公司业绩仍报亏损。同时，三家酒企也预计今年全年将出现连续亏损，“披星戴帽”不可避免。

    　在行业情况尚不明朗的2015年，若这三家白酒上市公司不能实现扭亏为盈，必将被“强制退市”，命悬一续的生死之战也会随之打响。

在沉默中连续亏损

    　从2012年下半年以来，骤然而至的事件风暴和政策限制，引发行业调整和区域格局的大洗牌，不断发酵之下，这也成为很多酒企业绩的分水岭。

    　酒鬼酒就经历了这段从波峰到谷底速降的轨迹。在2012年上半年甚至到三季度时，酒鬼酒业绩还处在爆发增长期，即便在省外市场酒鬼酒的洞藏系列也供不应求，一度引发经销商囤货。

    　基于如此利好表现的支撑，酒鬼酒在2012年上半年净利润高达2.61亿元，同比增长329%，其股价在10月，也一度达到61.45元的历史高位。然而，随着塑化剂事件袭来，酒鬼酒业绩急转直下，在2012年第四季度，酒鬼酒的营收和净利环比分别骤降了68.37%和81.32%。

    　去年第一季度，尽管股价下跌幅度几近75%，但酒鬼酒仍能实现净利润1011万元。不料，随着营收和净利润在接下来的大幅下滑，酒鬼酒在第三季度乍现亏损，延续第四季度，酒鬼酒出现一定亏损，亏损达到5703.01万元。最终，全年业绩表现以亏损3668.36万元告终。

    　今年一季度报告酒鬼酒业绩出现了改善，盈利162万元。不过，这只是暂时的情况。在接下来的的中报和三季报中，酒鬼酒再次出现业绩恶化，净利润分别亏损了4447.30万元和7603.36万元。随着亏损幅度无法遏制地扩大，酒鬼酒全年业绩势必遭到“株连”。公司预计2014年全年归属于上市公司股东的净利润为亏损9000万～12000万元。

    　对于外资控股的白酒上市公司水井坊来说，亏损也是猝不及防的，水井坊在去年交出了一份的十年来首亏的成绩单。这一现象颇为令人费解，因为水井坊在2013年三季报时，净利润还报于3459.98万元。但到了第四季度，公司销售情况出现恶化，全年预计亏损1.24亿元至1.60亿元，相较于2012年的净利润3.39亿元，至少下滑了4.62亿元，下滑幅度高达137%。

    　水井坊在今年的中报中预计亏损1.2亿元至1.24亿元，成为目前亏损最为严重的白酒企业。接下来，公司今年三季报显示，实现营业收入2.78亿元，同比下滑43.09%；净利润-1.40亿元，下滑幅度达到惊人的504.37%。同时，水井坊公司表示，受市场环境变化，高档白酒行业进入调整期，销售量减少及产品结构变化所致，预计全年累计净利润仍为亏损。

    　第三家亮起“连续亏损”红灯的是皇台酒业。皇台酒业受公司中高端产品销售比重下滑的影响，在2013年营业收入和净利润分别出现两位数“双降”，实现归属于上市公司股东的净利润为-2930.53万元，同比下降389.15%。

    　半年后，皇台酒业的经营形势并未见明显好转。今年皇台酒业半年报显示，公司营业收入为3120万元；净利润遭遇大幅下滑，亏损488.94万元，相比上年同期的亏损58.75万元，半年报扩大到了732.19%。下半年，皇台酒业的亏损出现进一步扩大，公司的前三季报显示，1月～9月，皇台酒业营业收入为4901.71万元，同比下降21.26%，净利润亏损954.48万元。

披星戴帽，面临退市？

    　虽然皇台酒业并没有预计将在今年出现业绩亏损，然而，基于前三季度报表亏损的压力，公司依靠一文章来源华夏酒报个季度扭转全年业绩盈亏的可能性并不大。

   　随着酒鬼酒、水井坊和皇台酒业基本确定全年累计净利润仍为亏损，连续两年出现亏损的它们，极有可能在2014年年报披露后，走上“披星戴帽”之路，其股票将被交易所实行退市风险警示的处理。

    　酒鬼酒曾于2005年、2006年连续两个会计年度净利润出现亏损，其证券简称在2007年4月由“酒鬼酒”变更为“*ST酒鬼”。直到2007年年报成绩单中出现6000多远的净利润，才于2008年4月9日实现摘帽。

    　水井坊没有带帽的历史。不过，皇台酒业则显得悲情。一直被股民称为“和ST有个约定”的皇台酒业，不仅是在之前数度带帽，更是在今年4月份才摘帽。这次带帽是因2007年度、2008年度连续两年净利润为亏损，自2009年4月22日起实行退市风险警示的特别处理。

    　披星带帽并不是最糟糕的情况，一旦在2015年的业绩不能实现扭亏为盈，根据新退市制度，三家上市公司还有可能被强制退市，这才是它们的不能承受之重。

    　基于今年亏损已成定局，披星戴帽也不可避免。那么，三家企业有可能在明年改善业绩，成功保住这块“壳”吗？答案并不乐观。

    　知名白酒营销人肖竹青相信，酒鬼酒股份不会退市。他在新浪微博中表示，这里面有两个原因：其一，酒鬼酒各个股东背景神通广大，不会坐视酒鬼酒退市，酒鬼酒也是当地湘西政府的利税支柱，也可能通过补贴和奖励实现扭亏；其二、酒鬼酒库存的洞藏老酒储备充足，就是卖老酒就足以让酒鬼酒扭亏。不过酒厂卖老酒，就像农民卖来年的种子一样，对未来可持续发展是有影响的。

    　至于皇台酒业，肖竹青则认为，皇台酒业的壳资源，一直很受未上市的酒企垂涎，只是价格一直没有谈拢。而皇台酒业未来有望借助并购或重组保壳成功。

    　水井坊则存在较大的变数，公司保壳的决心较大，公司于近期曾表示“哪怕是赚一块钱也争取扭亏”。《华夏酒报》根据公司的公告发现，为了应对行业和市场的变化，公司正积极进行营销网络、产品线、销售渠道、团队架构等方面的调整，以搭建新形势下最佳的发展平台。水井坊方面相信，本年度完成此项平台搭建工作后，公司有望恢复良好的发展态势。（您对本文有何看法，可通过新浪微博＠华夏酒报进行讨论。）
　　转载此文章请注明文章来源《华夏酒报》。
要了解更全面酒业新闻，请订阅《华夏酒报》，邮发代号23-189 全国邮局（所）均可订阅。