预调酒业务四季度麻烦缠身

　　百润股份在公告中称，对于业绩预告修正的主要原因是由于子公司预调鸡尾酒业务在第四季度受以下具体因素影响所致：

　　1.预调鸡尾酒业务经历 2015 年年初之前的爆发性增长后，进入阶段性的平台期，需要在此平台期整固，并为下一阶段的发展打好基础。在此平台期阶段，预调鸡尾酒酒类消费的季节性特点体现较为明显，与啤酒等低酒精度饮料第四季度销量的年度占比较低类似，预调鸡尾酒第四季度销量的年度占比同样较低，体现为子公司预调鸡尾酒营业收入季度环比出现显著下降。

　　2.同时，子公司在第四季度继续保持了积极的市场策略，按既定计划进行费用投放，各项主要费用环比前三季度继续增加。其中，员工薪酬受年终奖影响，环比前三季度出现大幅上升；活动费用和市场费用环比前三季度均出现较大增幅。

　　2015年四季度以来，渠道调研显示预调酒开始呈现类啤酒消费的淡旺季属性，15 年四季度终端销量下滑明显，库存仍处压力，同时公司各项费用的投放大幅增加，导致四季度出现亏损。

　　对此，中泰证券食品饮料行业分析师胡彦超认为，渠道转移至终端并没有如期消化，热度下滑以及类啤酒消费的淡旺季属性是业绩低于预期主因：

　　（1）四季度库存压力转移至终端，但终端价格不升反降，部分超市如沃尔玛出现促销情况；

　　（2）终端销量出现停滞，一线城市生产日期一般在2015 年5-7 月份，二线城市在2015 年3-5 月份，显示终端产品消化并不理想。在公司层面，2015 年下半年公司为缓解经销商库存压力以及考虑预调酒淡旺季情况，四季度大幅减少预调酒发货也是当前业绩低于预期的主因。

　　百润推三大策略力保预调酒龙头地位

　　面对以上情况，百润股份表示，基于对预调鸡尾酒市场中长期发展的信心，公司管理层实施了积极、乐观的经营策略：

　　（1）保持积极的市场策略；

　　（2）维护健康的渠道库存；

　　（3）维护各经销环节的良好合作关系。

　　百润股份表示，其公司管理层坚信，中国预调鸡尾酒市场具有广阔的市场空间，子公司作为预调鸡尾酒行业龙头企业，所属“RIO 牌”预调鸡尾酒具有良好的品牌知名度和认可度，具有明显的先发优势，从中长期来看，子公司预调鸡尾酒业务仍然具有较好的发展前景。

　　2016年预调酒该何去何从？

　　对于麻烦缠身的RIO预调酒，胡彦超表示短期看营销改善，期待借助2016 年奥运会营销契机迎来二次腾飞。2016 年是体育大年，里约奥运会对公司来说是一个很好的契机，期待RIO 预调酒借助奥运会东风，迎来二次腾飞。当前公司的营销体系具有相当大的灵活性，前期的《奔跑吧，兄弟》为RIO 赚足了人气，受制于《天天向上》受众群体以及综艺的热度影响，RIO 预调酒并没有达到预期中的热度效果，当前已终止与《天天向上》，综艺节目的合作，2016 年期待公司继续复制《何以笙箫默》等热播剧模式的成功奇迹。

　　长期看，三四线城市渠道下沉是未来主要增长点，餐饮渠道拓展和电商渠道发力仍有待检验。RIO预调酒KA渠道收入占比仍然很高，传统渠道的深入分销团队3000 人，渠道覆盖率是其他预调酒品牌的总和，优势明显；但传统渠道仅为可口可乐的30%，三四线城市及县镇渠道尚未铺货，渠道下沉空间大，未来渠道的持续下沉仍是保证公司持续增长的主要看点。餐饮渠道占酒类消的40%，目前公司餐饮渠道拓展刚刚起步，效果显现仍需时间。另外，2016 年将加大电商渠道投入，将电商建设作为公司未来战略之一，电商可充分发挥产品销售长尾效应的工具，但未来是否适合预调酒销售仍有待检验。

　　中信证券分析师黄巍认为，预调酒炫彩时尚引发的消费高潮将为相关企业在岁末大促中带来新的销量纪录。

　　一是对比国际经验，我国的预调酒市场前景依旧广阔。日本2014 年人均消费预调酒6.68 升，英美人均消费量也超2 升，而中国人均消费量仅0.087 升，为日本的1.31%，上升空间大。

　　二是与传统酒类相比，预调酒兼具包装年轻时尚、饮用方便快捷、口感丰富多样等特点，受到年轻消费者的追捧。近年来，随着80、90 一代消费群体的崛起，预调酒迎来快速爆发期。未来随着80、90后逐渐成为社会消费主力群体，预调酒有望持续迎来消费热潮。

　　三是年末是酒类消费品的传统旺季。元旦期间，RIO 天猫旗舰店加大了优惠力度，推出新年特惠礼盒（72 元），内含RIO 混彩瓶6 支，特邀杨洋、郭采洁、邓超代言，四款礼盒包装任选，并附赠Q 萌开瓶器和电影票。百加得则推出“翻滚吧，年终奖”特别计划，奉上8 瓶装（69.9 元）、16 瓶装（139.8 元）超值套装，并针对旗下热销产品马天尼、白朗姆等推出超值特惠套装。我们预计随着年末促销热潮的到来，预调酒将迎来高速增长。