成为最短命单只公募基金，成立于股市大跌期间，遭遇场内上市被叫停，称清盘是对存量投资者考虑

从成立到清盘，中融白酒基金存活仅仅不到8个月，变成了公募基金史上首只遭遇清盘的分级基金。4月30日，中融白酒分级基金宣布清盘。

5月4日，又有银华基金旗下两只分级基金宣布清盘。在业内人士看来，这些遭遇清盘的分级基金均属于去年6月A股急剧下挫后成立的一批基金，它们有点“生不逢时”，一成立便遇到了A股市场剧烈调整，且受监管限制不能正常上市交易，最终遭遇投资者“用脚投票”，招致清盘。

1 基金募集期赶上股市大跌

中融白酒分级基金的募集期为2015年6月25日至9月24日，正值A股大跌。随后遭遇分级基金子份额上市被叫停，失去其一二级市场套利属性。

4月30日，中融白酒分级基金发布公告称，在4月29日召开的基金份额持有人大会上，基金份额持有人表决通过了关于终止中融白酒分级基金合同的议案。

资料显示，中融白酒分级基金的募集期为2015年6月25日至2015年9月24日。值得注意的是，该只基金的募集期恰好遭遇了A股的市场急剧下挫阶段。

根据东方财富网Choice数据，自2015年6月12日上证指数创出5178点高点后，因受场内外清理配资影响，上证综指在两个多月的时间之内下挫了45%。在此背景下，中融白酒募集期经过了长达近3个月，才最终实现成功募集近2.03亿元，有效认购户数为1044户，刚刚过了及格线。

而就在中融白酒分级基金募集期快要顺利度过时，去年8月底A股市场不稳定直接引发了大量分级基金下折触发阈值，招致许多基金投资者的投诉。一家国有大型投资公司基金经理向记者表示，从2014年底到2015年初，在牛市行情中不少投资者依靠分级基金赚得盆满钵满。然而，在2015年A股市场大跌后，多次出现分级基金下折潮的事件，大量亏损投资者因此“闹事”。

上述国有大型投资公司基金经理介绍，实际上，除了A股股市下挫之外，监管层对分级基金管理态度发生变化，也是导致中融白酒最终面临被清盘的主要原因。

去年8月21日，证监会新闻发言人表示，考虑到分级基金机制较为复杂，普通投资者不易理解，且前期出现了一些新情况、新问题，为此，证监会暂缓了此类产品的注册工作，并正在研究有关政策。

随后，交易所方面也因此暂停了分级基金子份额的上市工作。这就使得这些分级基金的“分级”失去了意义，流动性受到限制，场内外套利活动也无法进行。

一家国有大型投资公司基金经理对此表示，监管层上述规定意味着中融中证白酒分级的A、B份额不能上市交易，只能成为一只在场外才能申赎的纯指数型基金。而作为分级基金，如果不能交易，失去其一二级市场的套利属性，这可以说是“致命”的，将大概率引发资金的撤退。

2 遭遇巨额赎回打乱投资步伐

截至2015年12月31日，中融白酒基金赎回比例高达74%。业内人士认为，一旦基金产品遭遇巨额赎回将会直接打乱基金经理的投资步伐。

2015年第四季度，中融白酒遭遇大规模赎回。根据中融白酒发布的年报，截至2015年12月31日，基金资产减少至5317.07万元，赎回比例高达74%。在此期间，基金存在资产净值连续20个工作日低于5000万元“红线”的情形。