“头部效应”更明显

2018年第一季度，贵州茅台（600519）与五粮液（000858）营收超过百亿。2019年，除贵州茅台与五粮液依旧保持一季度营收超百亿的成绩之外，洋河股份（002304）也位列其中。

可以看出，2019年伊始，白酒行业的头部企业呈现出火热的发展态势。

一季度，贵州茅台实现营收224.8亿元，同比增长约22.21%，净利润112.2亿元，同比增长约31.91%；五粮液实现营收175.9亿元，同比增长26.57%；净利润64.75亿元，同比增长30.26%。

贵州茅台与五粮液的靓丽业绩，一方面得益于春节红利，另一方面则是两家企业对销售渠道的梳理，维护了产品价格。

2019年全国春糖会期间，有业内人士透露，已有400家左右的茅台经销商因违规被取消资格，远超2018年度贵州茅台全国经销商大会上，茅台集团董事长李保芳所言100多家的数量。五粮液则在2019年1月9日至11日三天之内接连开出27张罚单，处罚经销商。

对于茅台与五粮液处罚经销商的行为，白酒行业专家蔡学飞表示，白酒行业严惩经销商开出罚单，实则维护产品价格刚性，清理渠道，在保证销量的前提下，保证自身名酒的品牌形象与价格占位。

一季度，洋河股份实现营收108.9亿元，同比增长14.18%；净利润40.2亿元，同比增长15.7%。虽然洋河股份给出了营收破百亿的答卷，但相比贵州茅台、五粮液的数据仍逊色不少。

东方证券认为，洋河在省内拥有远超竞品的覆盖率及渠道深度，经历调整期后有望加大费用投放改善渠道利润，以价换量狙击竞品，增速恢复可能性大；省外，随着河南、山东、安徽等地区的营销推进和渠道下沉，新江苏市场将贡献主要收入增量，后期发展值得期待。

近年来，随着消费的升级，白酒行业集中度进一步提升，市场开始逐渐向头部及名优白酒企业靠拢。贵州茅台、五粮液、洋河股份在一季度营收破百亿的优异表现，能够看出行业寡头格局态势逐渐形成。

百亿俱乐部加速扩容

一季报显示，泸州老窖（000568）实现营收41.69亿元，同比增长23.72%；净利润15.15亿元，同比增长43.08%。

对此，东莞证券认为，这与泸州老窖中高档酒保持快增、盈利能力持续提升、持续开拓空白市场有关。

2019年是泸州老窖“十三五”战略三年冲刺期的决胜之年，将对泸州老窖的未来发展产生深远而重大的影响。

对此，泸州老窖表示，公司将紧紧围绕“坚定、管理、规模”的发展主题，坚定必胜决心、坚持以我为主、抢抓发展机遇，全力冲刺努力实现跨越发展。

此外，一季报显示，山西汾酒（600809）、牛栏山（000860）、古井贡酒（000596）三家企业营收表现良好，年底实现营收超百亿水到渠成。

2019年，“汾酒速度”依然延续。

山西汾酒一季度实现营收40.58亿元，同比增长20.12%；归母净利润8.77亿元，同比增长22.58%。至此，山西汾酒创出上市以来单季营收新高。

山西汾酒表示，近年来，公司持续加大渠道管控，强化终端建设，重视消费者培育，持续推进品牌建设，省外市场占比持续提升，青花和玻汾系列产品一季度增速均较快。

作为徽酒代表，2019年，古井贡酒给自己设定了超百亿目标：计划实现营业收入102.26亿元，较上年增长17.74%；实现利润总额25.15亿元，较上年增长6.19%。

古井贡酒一季度实现营收36.69亿元，同比增长43.31%；净利润7.83亿元，同比增长34.82%，为2019年实现营收超百亿的目标打下坚实基础。

为实现百亿目标，古井贡酒从市场营销、生产管理、管理创新、人力资源四个方面制定了经营举措。

2018年，牛栏山营收达到92.78亿元，2019年将是牛栏山破百亿的关键时期。

牛栏山酒业事业部党委书记、牛栏山酒厂厂长宋克伟讲到，2019年将是牛栏山的转型发展年，工作的总体目标分为实现百亿+稳定增长及从快速扩张向高质量发展转型两方面。

一季报数据显示，顺鑫农业实现营收47.65亿元，其中，白酒业务占主营业务的77.09%，由此可推断，2019年牛栏山突破百亿大关指日可待。

区域品牌稳中有进

在白酒上市公司中，区域白酒企业数量众多，除个别企业出现营收下降或亏损的情况之外，大多数酒企呈现增长态势。

水井坊（600779）、酒鬼酒（000799）、今世缘（603369）、舍得酒业（600702）在营收与净利润均实现两位数增长。老白干酒（600559）更是在营收与净利润分别实现55.81%与57.14%的快速增长，这也是老白干酒继去年之后，再次在第一季度实现净利润超50%的增长。

对此，证券机构在研报中表示，老白干酒作为河北省区域龙头，此前一直受到公司体制和竞争格局压制，通过国改以及并购之后，公司解决了此前的几大压制因素，基本面情况显示经营已进入正轨，未来两年，公司净利率将逐步回归至行业正常水平，同时强强联手后也有望改善省内格局，提高市占率，在规模与盈利水平上再上一个台阶。

伊力特（600197）、口子窖（603589）在第一季度净利润方面同比增长超过20%，但在营收方面同比增长不到10%。

相比于大多数酒企在一季度取得不俗业绩，仍有部分酒企的表现差强人意。如金种子（600199）在营业收入方面同比下降6.08%。青青稞酒（002646）营业收入与净利润则分别下降23.05%和41.84%，成为一季度中唯一一家营收与净利润双下降的企业。

对此，青青稞酒董事长李银会并不满意，“从经营上来看，公司没有改变，2017年之所以业绩下降，是因为商誉的计提。但是，经营就跟打仗一样，在行业向上的背景下，我们和行业有差距。仔细分析，是企业提供的产品和消费者需求有偏差。”

对此，青青稞酒将通过尝试多渠道研读消费者需求，拉近并赶超行业的增速、尝试多种新技术手段，提升消费者忠诚度以及调整营销策略等方式进行改变，实现经营的增长。

白酒上市公司中，唯一“戴帽”的*ST皇台（000995）自5月13日起暂停上市。

根据《深圳证券交易所股票上市规则（2018年修订）》的相关规定，公司股票被暂停上市后，若在法定期限内披露的最近一期年度报告仍不能扭亏或净资产仍为负值，公司股票将面临终止上市的风险。

皇台一季度实现营业收入708.23万元，同比下降7.73%，净利润为-647.12万元，同比增长50.53%。由此可以看出，皇台酒业若想恢复上市，任重道远。