联姻并购，“1+1”远大于2

从2016年初一线白酒品牌的强势复苏来看，白酒的马太效应更加凸显，综合近三年一线品牌的市场表现，未来白酒消费将由以往的分散型消费逐步向聚焦型消费转变，一线品牌的品质和强大的品牌背书，再加上强势的宣传推广、消费互动等优势，消费集中化趋势已经出现。

从国家统计局的统计数据来看，2018年全国规模以上白酒企业完成酿酒总产量871.2万千升，同比增长3.14%;销售收入5363.83亿元，同比增长12.88%;实现利润总额1250.5亿元，同比增长29.98%;2018年白酒行业AB股共有19家上市公司发布年报，累计实现营收2195亿元，占比继续扩大，行业强分化、集中度的趋势正在不断加快。

针对此种现状，区域龙头品牌的市场或多或少会受到冲击，生存压力不断增强，如何突围是摆在众多区域品牌面前的一道难题。

2018年10月15日，今世缘(603369)发布公告称，公司与山东景芝酒业股份有限公司现有大股东“安丘众人兴酒商贸合伙企业”就收购其持有的景芝酒业股份事宜签署《战略合作协议》，今世缘将收购景芝酒业34%～49%的股份。

两个区域强势品牌结合，将谋划更大的市场。承接老名酒高沟特曲衣钵的今世缘于2014年上市，是江苏省淮安市第一家上市公司，到2018年，今世缘业绩增速上市以来首次超过20%，实现营收37.36亿元，同比增长26.55%;实现净利润11.51亿元，同比增加28.43%。2019年一季度，今世缘实现营收19.54亿元，同比增长31.12%;实现净利润6.41亿元，同比增长26%，营收及净利润规模均创下历史最高。

行业人士分析认为，作为区域酒企，今世缘在省内有洋河这一强劲竞争对手，压力越来越大，扩张空间有限，因此全国化进程势在必行。通过入股山东白酒巨头，一方面可以为景芝酒业带来省内发展的经验，另一方面也可以突破山东市场，为其全国化布局打下基础。

今世缘与景芝的高度融合，从2019年一季度已经超过了2018年全年业绩的1/2来看，净利也几乎达到了去年全年的两倍。高端产品劲增及省外市场开拓成为今世缘快速增长的“利剑”。景芝在2018年通过深入调整、优化提升、平稳发展，不断为新发展积蓄动能，特别是其加快市场转型升级、优化产品结构实施到位，新组织架构、保障能力快速推进，整体市场出货量同比增长10%，渠道呈现良性发展的强劲势头。

资本整合，呈现多元化趋势

2018年，泸州老窖决定出资收购四川发展(控股)有限责任公司在西南联合产权交易所公开挂牌转让的四川发展酒业投资有限公司12%股权，帝亚吉欧全资子公司GMIHL要约水井坊收购股份，提高帝亚吉欧对水井坊的持股比例，老白干酒向佳沃集团等购买丰联酒业股权，则推进了新时期酒业的并购整合。

近两三年来，在政府的力推之下，川酒、黔酒、豫酒、楚酒、徽酒、鲁酒等等都加快了整合力度，茅台、五粮液、泸州老窖等名酒都将依托政策和金融信贷优势，加快兼并整合，在壮大自身实力的同时，也助力所在区域完成相应的经济发展目标。这就意味着，2019年，几大一线名酒企业将在兼并、整合层面有新动作，名酒企业、区域酒企今后的整合模式，或以资本开路，以股权为目标。

此外，伴随着2018年国药药材股份有限公司和朝阳家赫酒业有限公司共同投资的国药酒业控股有限公司在北京正式成立，标志着作为国药集团成员企业的国药药材正式进军酒业。除了名酒企业之间的并购，业外资本、业外企业对酒行业的并购与整合，也将成为2019年的亮点。

除了酒企之间的横向整合、业外企业对酒业的跨界整合之外，地方政府与国资合力推动的新型产业平台，也将成为酒业兼并整合的重要载体。如四川推出的诸多资本平台，都以兼并、整合酒业为主要目标。四川省将结合当前川酒产业发展实际，推动行业加快整合步伐，提高产业集中、集聚、集群度，实现四川白酒产业的高质量发展。

以宜宾产区、邛崃产区和泸州产区为例，邛崃方面建立了四川邛酒集团有限公司，旨在引领邛崃白酒企业整合、创新发展;宜宾由28家白酒企业认购股份、抱团组建“宜宾酒股份有限公司”;泸州产区则由泸州市政府牵头、四川省商业投资集团参与组建川酒集团，共计整合泸州135家酒企;由泸州老窖参股的四川发展酒业投资有限公司，也是川酒整合的重要资本平台。川酒投隶属于川发展(四川发展控股有限责任公司)旗下，主要开展四川酒业板块的并购整合，提升白酒产业对四川经济发展的支撑能力。

这些依托于地方政府的资本平台，也同时获得了政策支持，在财税、信贷、土地等诸多方面拥有优势。用“政策+资本”合力的形式对白酒资源加以整合，未来或将以区域为集中点，形成产业规模庞大、融合了生产与商业为一体的大型酒业集团。川酒的这种模式，或为其他产区效仿，从而在下一个阶段形成一股地方政府主导、以资本为手段的新兼并整合风潮。

融入发展，创建新格局

新一轮整合并购，是中国酒业快速发展周期中不可缺少的重要部分。仿佛从2016年开始，中国酒业进入新一轮并购联合发展的浪潮。当年，劲牌以约1.7亿元的价格收购贵州台轩酒业95%股份;古井贡酒以8.16亿元并购湖北名酒黄鹤楼酒业;洋河股份收购贵州贵酒;天洋集团跨界收购沱牌舍得。到2017年，景芝酒业并购当地齐民思酒;重庆诗仙太白酒业持有的重庆诗仙太白诗众酒业有限公司70%股权，转让给泸州老窖集团，同日，泸州老窖集团将这70%股权，又转让给泸州汉唐控股集团有限公司;老白干酒13.99亿元收购丰联酒业旗下四家品牌，板城、文王、孔府家酒、武陵股权，再到2018年，江小白收购重粮酒业股权。

种种发展态势表明，通过并购、融入，聚焦各方资源，是酒业未来的一种发展趋势。在新时代的经济发展大潮中，酒业只有大融入才有大发展，不管是并购、收购还是跨界联合，“1+1”远远大于“2”。

在白酒“马太效应”的趋势下，无论是出于市场竞争还是规模性扩张，拥有强大资金实力的酒企或将加快行业的融合速度。从泸州老窖集团参股诗仙太白到古井贡并购黄鹤楼，再到衡水老白干并购丰联酒业的业内资本整合成功案例说明，今世缘通过规模叠加、香型弥补、板块共振以及经验共享，让行业看到了区域龙头突围名酒封锁的一种可能解法。

从鲁酒现状看，知名度较高的包括扳倒井、景芝、琅琊台、古贝春、泰山、天地缘、景阳冈、百脉泉、花冠、趵突泉等，但绝大多数酒企销售收入在10亿元以内，长期搏杀于百元以下价位的低端酒市场。白酒行业分析师蔡学飞认为，国内白酒行业目前可谓群雄逐鹿，以景芝为代表的鲁酒，遭受众多名酒挤压市场份额，限制了企业的规模型发展，即使是区域龙头，也亟待谋求突围路径。今世缘入股景芝，在深度优化产品结构、强化高端突破等方面有推助作用。企业要聚焦芝麻香型的品类优势，做好消费者培育，进一步释放产品的增长潜力。