过去数年中，葡萄酒的投资回报率令人叹为观止，在勃艮第和香槟等著名产区顶级佳酿带来的丰厚回报刺激下，越来越多的投资顾问转向了这种“液体黄金”。

长期以来，波尔多葡萄酒一直都是投资者良好回报的来源，尤其是在本世纪初，当时中国的收藏家和葡萄酒爱好者将大量现金泼洒在任何标有“Premier Cru Classé(一级特等酒庄)”字样的葡萄酒上。但对于葡萄酒的传奇产区波尔多来说，是否已经达到了“投资巅峰”?如果是这样的话，渴求回报的收藏家们下一步会把目光投向哪里?

知名葡萄酒比价网站Wine-Searcher数据库的证据表明，“向东看”可能不失为一个好的建议。从世界上最昂贵葡萄酒的数据库中探寻价格走势可以发现，波尔多葡萄酒和意大利葡萄酒(尤其是托斯卡纳和皮埃蒙特葡萄酒)的走势截然不同。

波尔多酒进入滞涨期

波尔多葡萄酒传统上一直是葡萄酒市场的标杆，通常保持升值并获得评论家们最大的赞赏。事实上，许多葡萄酒专业人士对什么是好酒的整个概念都是建立在波尔多顶级葡萄酒上的。

相比之下，同样拥有历史和传统的意大利酒却从未获得波尔多酒在投资领域的殊荣，其价格水平也无法与波尔多酒相提并论。但如果查看一下波尔多顶级葡萄酒和最昂贵的意大利葡萄酒的价格就会发现，意大利酒近期价格的上涨更快。

在波尔多的顶级葡萄酒处于停滞阶段的同时，意大利葡萄酒正在飞速上升，在过去的五年里，它们一直在赶超法国同行。是的，波尔多葡萄酒大多数情况下起价较高，但意大利顶级葡萄酒的价格正悄悄逼近它们的梅多克竞争对手。

为了比较这两个产区的葡萄酒，我们选择了波尔多最昂贵的10款葡萄酒(其中排除了最昂贵的Liber Pater，因为其下一个年份的定价可能将其从这一列表中移除)，包括五大一级庄葡萄酒、顶级的波美侯(Pomerol)、圣爱美浓(Saint-émilion)葡萄酒以及最贵的白葡萄酒。

在过去的12个月里，这10款葡萄酒的平均价格涨幅仅为0.97%。表现最好的是柏图斯(Petrus)，上涨4.3%;里鹏(Le Pin)，上涨2.56%;玛歌(Margaux)，上涨2.11%。表现最差的是拉菲(Lafite)，下跌3.33%;奥比昂(Haut-Brion)，下跌0.77%，白马(Cheval Blanc)，上涨0.44%。

与2014年的价格相比，情况略好。总体而言，这些葡萄酒的平均价格上涨了2.48%，低于通货膨胀率。其中里鹏上涨了23.66%，柏图斯上涨了11%，木桐(Mouton)上涨了5.78%。拉菲和欧颂的价格分别下跌14.68%和10%。其余的价格在上涨3.13%和下跌1.78%之间。

传统风格意大利酒受追捧

意大利的情况则截然不同。在过去的12个月中，只有两款葡萄酒的价格下降，其他葡萄酒价格则呈现健康增长势头。

总体而言，排名前10位的意大利葡萄酒价格平均增长了7.77%。这得益于一些酒款的大幅上涨，比如Soldera Brunello Riserva，其价格较2018年500美元的平均价格上涨40.6%。Mascarello的价格上涨了10.95%，而Gaja Sori Tildin的价格增长了8.05%。价格下跌的两款葡萄酒分别是Bibi Graetz Testamatta(下跌4.87%)和Sodlera Brunello(下跌1.4%)。

与5年前相比，价格涨幅差别则更加明显。排名前十位的意大利葡萄酒平均升值44.21%，主要受3款葡萄酒推动。Conterno Monfortino从2014年的均价633美元上升了92%，而Mascarello的艺术家特酿(Artist cuvée)从141美元飙升了237.5%，Soldera Riserva从495美元涨到了703美元，上涨了52%。这些数字使得Vietti 42.95%增幅的出色表现相形见绌，但仍然令人印象深刻。

意大利酒单上唯一降价的葡萄酒是 Graetz Testamatta (下跌22%)和Biondi Santi(下跌2.7%)。

这说明了什么?这些证据表明了这样一种趋势——波尔多对于收藏家来说可能已经到达了一个停滞点，但是意大利葡萄酒似乎正在快速增长。

此外很明显，那些高价葡萄酒大多是传统的意大利风格，而不仅仅是模仿波尔多风格的葡萄酒。事实上，只有两款超级托斯卡纳酒出现在榜单上，而这些葡萄酒被设计成波尔多酒的“对等版”，这表明收藏家们的兴趣并不仅仅是波尔多的克隆品，而是传统的意大利风格。