2023年4月，珍酒李渡（6979.HK）成功登陆港交所，成为“港股白酒第一股”，引发广泛的行业关注。近日，珍酒李渡发布了上市以来的首份年报，再次引发热议。

年报显示，珍酒李渡2023年实现营收70.30亿元，同比增长20.1%；实现毛利40.80亿元，同比增长26.0%；经调整净利润16.23亿元，同比增长35.5%。其中，珍酒贡献了65.2%的营收。

作为旗舰品牌，珍酒实现营收45.8亿元，同比增长19.9%，成为中国第四大酱酒企业，在国内前五大酱酒生产企业中，珍酒增长率排列首位。

可以说，珍酒李渡以“敢为天下先”的精神，不只实现了港股上市的目标，更在行业新周期内，实现了远超市场预期和行业平均水平的增长。

四大品牌协同增长，跻身优等生行列

作为近8年来白酒行业唯一成功上市的企业，珍酒李渡上市首年，旗下四大品牌均实现营收与利润双增长。

“70亿元的年营收额，在中国酒业中，当属第一梯队，以2022年A股上市企业的成绩来看，营收年增15%以上都属于较高水平的增长。”业内人士表示，横向比较的话，无论是营收还是净利增长，珍酒李渡均属一流。

尤为可贵的是，当下正处于行业深度调整期，诸多企业面临高库存、低周转等压力，珍酒李渡的高增长，可谓一骑绝尘。

贵州珍酒石子铺老厂区

珍酒李渡高增长的背后，是其强大的增长潜力和品牌整合能力。珍酒李渡旗下三大企业，珍酒、李渡、湘窖分别拥有不同的产地、品类和历史，但是在董事长吴向东的整合之下，四大品牌实现协同增长，无疑显示出了不同于其他企业的成长逻辑。

四大品牌中，营收增长率最低也在13%以上，环顾整个行业，在分化集中之势颇为明显的当下，无疑都属于优等生。

“珍酒李渡掌舵人吴向东，拥有二十多年的行业经历，经验丰富、老成干练，具有指挥企业穿越周期的能力与意志。其丰富的行业经验和超前的战略眼光，以及善于挖掘品牌本身价值点，为企业业绩向上持续保驾护航。无论是作为首个A股酒类流通企业的华致酒行，还是首个港股白酒企业珍酒李渡，都给行业开辟了新路，树立了新标杆。”有业内人士这样评价。

高端化带来高盈利，珍酒李渡为行业树样本

数据显示，2023年，全国白酒行业销售收入同比增长9.7%，利润增长7.5%。而珍酒李渡同期营收、净利润增速均超20%，均远超行业平均水平。

珍酒珍三十

珍酒李渡产品涵盖高端、次高端、中端及以下价格带，三个价格带产品全线增长。其中，高端产品收入同比增长33.20%，收入占比提升近3个百分点至27.3%，高端化效果显著。同时，珍酒李渡次高端、中端及以下产品分别同比增长15.3%、16.3%。

珍酒李渡毛利率从2022年的55.3%提升至2023年的58%。从品牌看，珍酒、李渡毛利率提升均超3个百分点；从价格带看，高端、中端及以下毛利率提升均超3个百分点。

2023年，在毛利率整体提升和销售人效提升的双重支撑下，珍酒李渡整体经调整净利率提升至23.1%。

根据统计，珍酒的平均吨价，从2022年的29.7万元/吨，提升到2023年的36.3万元/吨，平均每吨提升了6.6万元，有力推动珍酒李渡在2023年度创造了更高的单位价值。

李渡部分酒产品

“高端化是名酒的必由之路，也是行业转轨的必然方向。”有业界专家认为，伴随着中国白酒产能的逐年下降和挤压式增长时代的到来，通过提高单价的方式可赢取更多利润，并稳固企业在行业中的地位，提升其竞争力。

在总体产能不断下降，消费需求多元化的今天，转轨高端是名酒企业在行业新周期确保自身盈利能力与品牌竞争力的不二法门。

多重要素支撑品牌力，高端化来自厚积淀

对珍酒李渡而言，高端化带来高盈利，但高端化并非无根之木，而是需要以品质为基础，以品牌力为支撑，其中，品牌力源于历史、文化、产能、品质等多个维度。

珍酒李渡依托旗下企业深厚的品牌积淀，通过高频度、广覆盖的市场活动，精准触达核心目标消费群，进一步扩大品牌影响力。

湖南湘窖厂区

据统计，珍酒李渡2023年共计举办品鉴会超12万场，回厂游接待超17万人。珍酒全新品牌片在央视黄金栏目、黄金时段播出，非遗点翠工艺视觉形象亮相全国，连续入选“中国500最具价值品牌”榜单并居榜单酱酒前列；李渡持续打造国宝宋宴、国粉节系列IP，并与茅台、五粮液等6家知名酒企联袂申请“世界文化遗产名录”等，品牌知名度和美誉度不断提升。

对于老牌酿酒企业而言，产能、优质老酒储能是保障品质的关键所在。

在年报致辞中，吴向东提及：“从2021年至今，凭借上市前私募融资和香港上市的募集资金，我们已实现了产能的跨越式增长。”

以珍酒为例，2023年优质基酒储存6.5万吨，投产4万吨，产能规模稳居贵州酱酒企业前三，这为销售规模扩张和产品力提升提供了坚实保障。预计“十五五”期间，珍酒产能和储酒分别将达10万吨、40万吨。

李渡元代窖池

此外，渠道革新、管理提升等方面，也都为珍酒李渡高速发展提供了有力支撑。

上市首年成绩惊艳，拉长周期看，珍酒李渡营业收入相较于2020年增长了193%、净利润增长了212%，增长势能强劲。

业内认为，珍酒李渡亮眼的年报业绩，是其坚持长期主义的结晶，也让其成为穿越行业周期的典型样本。